期债放量上攻 短期氛围偏多

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交易总额增加了近50%

经过周三、周四(2月27日)的短暂调整后，国债期货市场再次发起上行攻击，三个期限合约均收于红色，交易总量环比增长近50%。市场人士表示，央行近期关于流动性的言论和昨日的公开市场操作进一步巩固了市场对资金的乐观预期，债券投资者做得更多的热情明显高于前一交易日。

数据显示，昨日的主合约tf1406收于93.182点，上涨0.32%，卖出2508手，增加282手；Tf1403和tf1409合约分别上涨0.37%和0.27%；三份合约的总成交量达3，019手，较上一交易日增加43.2%，总持仓增加159手至4，706手。

昨日，在银行间货币市场，尽管7天期回购利率因月末而反弹了34个基点，至3.44%，但其他到期日的品种变化不大，隔夜回购利率在过去11个月里一直处于低位。在银行间即期债券市场，收益率继续下降，13种有息国债20下降约6个基点，14种有息国债03下降约18个基点。

新华社26日援引央行相关部门负责人的话说，目前，中国货币市场利率持续下行，银行体系流动性总体适度。这句话无疑会让投资者放心。此外，昨日央行连续14天进行回购操作，600亿元人民币的交易量明显低于市场预期，进一步稳定了投资者信心。

短期或以上空客房

中长期运营需要谨慎

目前，市场普遍认为，目前的资金和基本面是匹配的，国债期货市场的整体气氛仍然是温暖的。中国国际期货(China International Futures)分析师郭培杰表示，一方面，央行认识到货币市场利率的下行趋势，并对利率债券形成了中期利好；另一方面，官方pmi数据将于周六发布，市场预计它将继续下降。疲弱的基本面将增加中长期利率债券的配置需求，预计空.仍将推高债券合约价格

至于债券市场的中长期走势，市场观点趋于谨慎。华泰长城期货分析师在其最新报告中指出，从资金的角度来看，人民币汇率最近大幅贬值。无论是央行积极购买外汇以引导折旧预期，还是企业购买外汇以引发折旧预期，都会促进折旧预期波动的形成。因此，热钱将会减少。与央行的持续回购一致，国内流动性紧张重新进入收紧状态可能只是时间问题。就基本面而言，从发电等高频指标来看，春节后的经济反弹是明显的，断言经济正在走弱还为时过早。

申银万国分析师进一步指出，尽管二月份将要公布的pmi将不可避免地在淡季回落，唯一真正能拉低利率趋势的机会是经济下滑加速，而目前的经济疲软并没有加速，因此基本面并不支持利率产品的趋势拐点。

就目前的操作策略而言，一些市场参与者表示，一些交易者不可避免地会借机投机，但现在合约价格已经创下近三个月来的新高，因此建议操作策略中存在过多的淡仓，谨慎的投资者可以等待市场回调后再等待时机。

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