专家：下半年或明年中国经济有望走出最困难时期

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北京大学国家发展研究院教授冯路最近在《北京大学国家发展研究院中国经济观察报告》中表达了他对最新一轮经济调整的看法。他认为，今年下半年或明年，中国经济有望走出本轮经济调整的最困难时期，迎来相对良好的内生增长。

中国经济正在经历一个深度调整的过程。上一个经济周期的顶峰是2007年，当时国内生产总值增长率为14.2%。从那一年开始已经八年了。即使从2010年10.6%的阶段高点开始，经济调整已经过去了五年。自2012年gdp突破8%以来，已经过去了三年。这一轮调整可以与20世纪80年代末和世纪之交的两次深度调整相比。

首先，在经济调整之前，出现了一个高潮期。自2002年和2003年以来的这轮热潮与前一轮不同。一个重要的特点是，人民币汇率已经从最初几年的实际汇率持续贬值转变为升值。与前些年的周期相比，人民币升值带来了以汇率衡量的中国经济增长率的质的变化。

第三，在过去一轮扩张中，资产货币化的程度和范围加深了。房地产作为一个受欢迎的投资领域，经历了价格飙升，甚至出现了局部泡沫。这带来了相当大的资产负债表调整。

第四，尽管4万亿刺激计划带来了巨大的成就，但它客观上导致了需要调整的问题变得更加严重。4万亿政策出台后，房地产价格上涨了47%，这使得调整更加困难。

第五，由于体制改革不到位，权力和金钱的交易与经济扩张成正比。这也导致需要打击腐败和促进诚实。这些任务是绝对必要的，但客观上，它们也给高端消费带来了下行压力，这使其更难调整。

第六，由于社会保障的改善，经济稳定增长仍处于相对合理的水平，这使得居民收入和消费保持在相对合理和较高的水平。尽管当地存在一些困难，但目前的就业形势总体稳定。

下一个动臂阶段可能发生四种变化:

首先，中国经济体制将实现全面而深刻的转型，初步构建开放的现代市场经济结构。民营经济将发挥更大的作用，竞争的充分程度将进一步提高，质量和效率目标的重要性将进一步提高。

第二，中国和美国处于不同的时期和时代。中国现在正处于下行阶段，准备上行；总的来说，美国正处于周期的最高点，上升的可能性小于下降的可能性。因此，在下一个周期和第十三个五年计划结束时，中国的经济总量有望接近或超过美国。

第三，中国经济结构调整将进入历史性阶段。重工业可能在扩展和扩张中达到顶峰。中国快速城市化的高潮也可能在未来五年内结束。中国经济要实现中高增长，需要在质量、效率、内涵和集约化方面进一步努力。

第四，金融危机前，中国经济一直处于稳定状态，是全球经济增长增量贡献最大的国家。未来，中国的主导地位将进一步加强，中国参与全球治理的范围和深度将逐步深化。不仅中国在现有国际治理机构中的地位有所提高，而且AIIB和“一带一路”战略意味着中国将引领国际治理结构发生一些渐进式变化。

今年下半年或明年，中国经济有望走出本轮经济调整的最困难时期，迎来相对良好的内生增长。当前的双重调整、宏观失衡调整和经济结构调整将在很大程度上决定中国经济发展的未来。唐杰