二季度GDP预测均值6.9%

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曹远征:中国银行首席经济学家

丁爽:渣打银行大中华区首席经济学家

丁安华:招商证券首席经济学家(600999，证券柜台)

董德志:国信证券首席宏观分析师(002736，证券柜台)

李慧勇:申银·万国证券公司首席宏观分析师

李妙仙:国际交通银行宏观分析师

李迅雷:海通证券首席经济学家(600837，证券柜台)

连平:交通银行首席经济学家(601328，证券柜台)

刘立刚:ANZ大中华区首席经济学家

鲁正伟:兴业银行首席经济学家(601166，证券柜台)

沈建光:瑞穗证券亚洲首席经济学家

王涛:瑞银证券中国首席经济学家

王涵:工业证券首席宏观分析师(601377，证券柜台)

文彬:中国民生银行首席研究员(600016，证券柜台)

许高:光大证券首席经济学家(601788，古吧)

徐洪才:国家经济中心经济研究部部长

俞平康:华泰证券首席经济学家(601688，证券柜台)

赵阳:野村证券中国首席经济学家

朱海滨:摩根大通中国首席经济学家

朱:中信证券首席经济学家(600030，证券律师)

2015年6月，《第一财经日报首席经济学家月度调查》显示，来自国内外20家金融机构的首席经济学家预测，6月份cpi同比平均预测增长率为1.2%，与国家统计局公布的5月份水平持平。投资、消费和出口三驾马车在6月份继续呈现疲软趋势，市场对6月份新增贷款的平均预测值为10086亿元，高于央行5月份公布的规模(9008亿元)。

7月，“第一财经首席经济学家信心指数”为50.2，略高于上月的调查水平(50.1)。

信心指数:

50.2的预测平均值略有回升

信心指数

平均50.2

模式50.5/50.0

中位数50.4

最大值为51.0

最低49.0

上月数据50.1

根据调查结果，《中国商报》首席经济学家信心指数7月份的平均预测值为50.2，略高于上月的调查水平(50.1)。其中，中国银行给出的最大值为51.0，海通证券给出的最小值为49.0。

根据官方数据，今年6月的pmi为50.2%，与上月持平，并连续4个月高于临界点。

交通银行首席经济学家连平认为，虽然上半年经济增速明显回落，但经济下行趋势已经从过去的高增长放缓至中高增长，经济增长质量和效率不断提高。预计下半年经济将逐步稳定。

瑞银证券(UBS Securities)中国首席经济学家王涛预测，随着地方财政息差的放松和货币传导的疏通，第三季度的增长势头预计将更加明显。

第二季度Gdp:

6.9%的预测平均值略有下降

第二季度国内生产总值

平均6.90

模式6.80

中位数6.90

最大值为7.10

最低6.70

上月数据7.00

调查结果显示，预计第二季度国内生产总值平均增长率为6.9%，略低于国家统计局公布的第一季度水平(7.0%)。国信证券给出的最大值为7.1%，渣打银行给出的最小值为6.7%。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，第二季度下行压力大于预期，经济复苏的内生驱动力弱于预期。据估计，第二季度经济增长将为6.8%，比第一季度下降0.2个百分点。

光大证券首席经济学家许高预测，考虑到经济增长势头持续减弱，今年第二季度国内生产总值增长预测将从7.1%下调至6.9%，稳定增长的压力越来越大，将推动宽松政策加码，推动第三和第四季度经济企稳。

王涛认为，6月份发布的宏观数据将显示，实体经济活动将继续疲弱增长，生产和需求两方面都将出现缺口。虽然房地产销售继续改善，但高库存继续拖累房地产建设活动，从而抑制工业生产和固定资产投资。据估计，第二季度国内生产总值增长率可能会从第一季度的7%略微下降到6.9%。

cpi:

和上个月一样

Cpi:同比(%)

平均值1.2-4.6

模式1.3-4.6

中位数1.3-4.6

最大值为1.5-4.4

最小值0.9-4.9

上月数据1.2-4.6

通货膨胀将保持疲软。根据调查结果，6月份cpi同比平均增长率预计为1.2%，与国家统计局公布的5月份水平一致。其中，ANZ给出的最大值为1.5%，兴业银行给出的最小值为0.9%。

王涛表示，6月份食品价格继续季节性下跌，但幅度低于前一个月，前一个月蔬菜价格下跌收窄，猪肉价格继续上涨。此外，去年的基数较低，6月份cpi同比增长率预计将从5月份的1.2%升至1.3%。

通货膨胀率低且稳定，工业产品的通货紧缩压力加剧。根据调查结果，6月份ppi平均预测增长率为-4.6%，与国家统计局公布的5月份水平一致。其中，ANZ银行和中国银行给出的最高值为-4.4%，而国信证券给出的最低值为-4.9%。

五月份消费物价指数增长率(1.2%)

最佳预测:1.2%

李迅雷:海通证券

鲁正伟:工业银行

王汉:工业证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

李迅雷:1.2%

卢政委:0.9%

王涵:1.0%

5月生产者价格指数增长率(-4.6%)

最佳预测:-4.6%

李妙仙:国际交通银行

朱:中信证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

李妙仙:-4.5%

朱::-4.6%

社会消费品零售总额:

和上个月一样

社会消费品零售总额

平均10.1

模式10.2

中位数10.1

最大值为10.3

最低9.4

上月数据10.1

调查结果显示，预计6月份社会消费品零售总额同比平均增长率为10.1%，与国家统计局公布的5月份水平持平。其中，摩根大通等三家机构给出的最高值为10.3%，海通证券给出的最低值为9.4%。

中信证券(CITIC Securities)首席经济学家朱表示，今年以来的消费增长呈现出明显的疲态，过去两个月的下降趋势保持稳定。随着房地产销售的复苏，与房地产相关的消费将有所改善，因此预计6月份零售销售将保持上述趋势，同比增长率约为10.2%。

李慧勇认为，由于房地产销售的复苏，6月份房地产消费将继续回升；汽车销售已经进入传统的淡季，这个月的销售仍然不容乐观；原油价格本月上下波动，石油及其产品的消费量预计将下降。总体而言，疲弱的内需仍将制约消费增长。据估计，6月份零售总额的增长率将为10.1%，与上月持平。

五月份，消费品零售总额同比增长(10.1%)

最佳预测:10.1%

钟:华创证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

钟:这个问题暂时不存在

工业增加值:略有下降

工业增加值

平均6.0

模式6.0

中位数6.0

麦克斯。6.5

最低5.4

上月数据6.1

调查结果显示，6月份工业增加值预测平均增长率为6.0%，低于国家统计局公布的5月份水平(6.1%)。其中，申银万国给出的最大值为6.5%，海通证券给出的最小值为5.4%。

连平认为，近期工业生产已显示出复苏迹象，预计6月份工业增加值同比增速将升至6.4%。

五月份工业增加值同比增长(6.1%)

最佳预测:6.1%

丁爽:渣打银行

丁安华:招商证券

董德志:国信证券

连平:交通银行

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

丁爽:6.0%

丁安华:5.8%

董德志:5.7%

连平:6.4%

固定资产投资:略有下降

固定资产投资

平均11.3

模式11.2

中位数11.2

最大值为11.8

最低10.8

上月数据11.4

调查结果显示，预计1-6月固定资产投资同比平均增长率为11.3%，略低于国家统计局公布的1-5月水平(11.4%)。其中，民生银行给出的最高值为11.8%，海通证券给出的最低值为10.8%。

朱认为，在近期财政扩张的影响下，投资可能会趋于稳定。预计1-6月固定资产投资同比增速将降至11.3%，月度投资增速将升至11%。

1-5月固定资产投资同比增长率(11.4%)

最佳预测:11.5%

鲁正伟:工业银行

李妙仙:国际交通银行

李迅雷:海通证券

一月至五月最佳预测经济学家预测一月至六月:

卢政委:11.3%

李妙仙:11.4%

李迅雷:10.8%

对外贸易:进出口增速回升

贸易顺差:出口:进口:

1亿美元同比(%)

平均值563.10.1-15.8

模式5901-15

中位数5700-15

最大值为624.05.0-11.5

最小值为470.0-4.0-20.5

上月数据549.9-2.5-17.6

调查结果显示，预计6月份平均贸易顺差为563.1亿美元，略高于海关总署5月份公布的规模(549.9亿美元)。其中，海通证券的最高价值为624亿美元，国鑫证券的最低价值为470亿美元。

在出口方面，调查结果显示，预计6月份出口同比平均增长率为0.1%，高于海关总署公布的5月份水平(-2.5%)。其中，工业证券给出的最大值为5.0%，国信证券给出的最小值为-4.0%。

进口方面，调查结果显示，6月份进口同比平均预测增长率为-15.8%，略高于海关总署公布的5月份水平(-17.6%)。其中，招商证券给出的最大值为-11.5%，申银万国给出的最小值为-20.5%。

朱认为，6月份出口降幅略有收窄，顺差略有收窄。他指出，目前出口没有好转的迹象。由于去年6月份基数较低，出口下降幅度可能会略有下降。预计6月份出口将下降0.3%；进口方面，国内需求疲软仍将拖累进口，进口增速仍将为负，预计增幅为-16.5%。

李慧勇表示，受全球经济不景气的影响，外部需求继续在低位波动，预计出口将下降2.5%，进口将下降20.5%。由于进口增长率明显低于出口增长率，顺差继续保持高位。

5月份贸易顺差(549.9亿美元)

最佳预测:547亿美元

王涛:瑞银证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

王涛:554亿美元

5月份出口增长率为-2.5%

最佳预测:-2.9%

丁安华:招商证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

丁安华:4.4%

5月份进口同比增长率(-17.6%)

最佳预测:-16.0%

朱:中信证券

五月份最好的预测分析师在六月份预测:

朱::-16.5%

新贷款:

预测平均值为10086亿元

新增贷款(1亿元)

平均10086

模式10000

中位数10000

最大值为12000

最低8500

上月数据7079

调查结果显示，6月份新增贷款预测平均值为10086亿元，高于央行5月份公布的规模(9008亿元)。其中，交通银行给出的最大值为12000亿元，中信证券给出的最小值为8500亿元。

陆政委表示，根据以往的经验，5月份新增贷款与6月份新增贷款的平均差额约为2000亿元。同时，根据今年新增贷款11万亿元的目标值，第二季度和整个季度新增贷款应在3万亿元左右。因此，预计6月份新增贷款将在10000亿至12000亿元左右。

连平认为，随着房地产的复苏和交易量的增加拉动信贷需求，银行将在年中扩大信贷供应，预计6月份新增贷款将达到1万亿元左右。

朱指出，近期货币政策的步伐有所改变，财政扩张力度加大，债券发行逐步恢复，但信贷需求相对疲软。因此，6月份信贷将略有下降，预计6月份信贷增幅将在8500亿元左右。

5月新增贷款(9008亿元)

最佳预测:9000亿元

丁安华:招商证券

任泽平:国泰君安

王汉:工业证券

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

丁安华:10500亿元

任泽平:这个问题暂时被忽略了

王涵:1万亿元

社会融资总量:有所回升

社会融资总额(1亿)

平均13855

模式13000

中位数13600

最大值为15920

最低12000

上月数据12200

根据调查结果，6月份社会融资总额预测平均值为13855亿元，高于央行5月份公布的规模(12200亿元)。其中，申银万国给出的最大值为15920亿元，中信证券和中国银行给出的最小值为12000亿元。

陆政委预测，6月份直接融资将继续增加，而非标准融资仍有望放缓。他指出，6月份债券市场收益率再次下降，此前的融资需求挤压相继出现，企业债券融资大幅增加；股票市场的ipo企业数量大幅增加，本月中国核电(601985，股票吧)和国泰君安的ipo也支持了股票融资。预计直接融资将继续上升至3000亿元，非标准融资将小幅上升至1500亿元左右，因此6月份社会融资总额约为1.5万亿元。

5月份社会融资总额(12200亿元)

最佳预测:1.2万亿元

刘立刚:ANZ银行

五月份最佳预测经济学家在六月份预测:

刘立刚:1.5万亿元

m2:

预测平均值为10.8%

M2(同比，%)

平均10.8

模式11

中位数10.8

最大值为11.6

最低10.3

上月数据10.8

研究结果显示，6月份m2年均预测增长率为10.8%，与央行公布的5月份水平持平。其中，国家经济中心给出的最大值为11.6%，申银·万国给出的最小值为10.3%。

连平认为，此前RRR降息对信贷增长的刺激作用逐渐显现，贷款余额环比增加有利于m2的增长。外汇的增加和财政存款的分散化将促进基础货币的增长。据估计，6月份m2的增长率将升至11%。

朱预测，由于6月份信贷稳定，债券发行量增加，考虑到金融市场动荡，存款增速有所回落，6月份m2增速可能回落，预计同比增长10.5%。

5月m2同比增长率(10.8%)

最佳预测:10.7%

胡燕妮:中信建投

五月份最好的预测分析师在六月份预测:

胡燕妮:这个问题暂时被忽略了

利率和存款准备金率:

一家机构预计将在7月份降息

存款利率贷款利率存款准备金率

(%) (%)(大型金融机构)

平均值///

模式2.004.8518.50

中位数为2.004.8518.50

最大值为2.004.8518.50

最小值为1.754.8518.00

上月数据2.255.1018.50

根据调查结果，在7月份给出利率预测的13家机构中，ANZ预计7月份将再次降息25个基点，届时一年期存款利率将为1.75%。在7月份预测存款利率的13家机构中，有6家机构预测大型金融机构的存款利率将在当月降至18%。

海通证券首席经济学家李迅雷表示，从长期来看，空未来降息的潜力仍然很大，因此降息周期不应结束；然而，在短期内，今年空利率下调的次数有限，明年可能会有更多的降息。

就存款准备金率而言，李迅雷预测美联储可能从9月份开始加息，并影响新兴市场。届时，国内资本可能面临外流压力，因此RRR仍有可能在第三季度减持以对冲资本外流。

汇率:年底的中间价是6.18

汇率(2015年底)

平均6.18

模式6.20

中位数6.20

最大值为6.30

最低6.10

上月数据6.19

根据调查结果，2015年底人民币兑美元平均预测中间价为6.18，略高于之前的调查水平(6.19)。其中，摩根大通预计的最大贬值幅度为6.30；申银·万国预计升值幅度最大，为6.10。

据中国外汇交易中心报道，7月6日人民币兑美元中间价为6.1172，比上周五下降12个基点。自5月份以来，人民币兑美元中间价基本上在6.11至6.12的窄幅区间内运行。

连平认为，由于预期的国内货币政策放松、欧洲央行实施量化宽松以及美国货币政策收紧，人民币全年可能面临一定的贬值压力。预计未来人民币汇率中间价将基本稳定，即期汇率将继续呈现阶段性涨跌交替的格局。

政策:第三季度继续宽松

由于经济下行压力持续不减，许多机构预计第三季度政策将继续宽松。除了货币政策之外，我们应该注重向实体经济引入流动性，我们必须协调和促进财政政策等方面。

许高认为，4月和5月的数据显示的疲弱而稳定的经济状况并不稳定。考虑到6月份的宏观数据将再次显示疲态，第三季度的政策宽松模式将继续。他指出，虽然宽松的货币政策将继续向金融市场注入流动性，以防止股市的快速下跌在短期内增加金融风险，但考虑到金融体系已经陷入流动性陷阱，在资本市场风险稳定后，未来的宽松政策将更倾向于刺激实体经济的流动性。通过扩大地方政府债务规模、降低企业债券发行标准、放宽房地产开发贷款条件，引导资金进入实体经济，刺激社会融资总量增长。

陆政委建议，继续稳步降低过高的法定存款准备金率，同时相应推出基于国债的常态化正反转回购操作，以此来塑造整个市场利率体系的“定海针”，从而提高和增强调控效果。

瑞穗证券(Mizuho Securities)亚洲区首席经济学家沈建光表示，仅靠放松货币政策难以实现稳定增长的目标，需要协调和推动更多的金融支持措施、鼓励消费和稳定投资。为防止下半年经济下滑和金融动荡再次发生，建议在宏观政策上全面协调稳定增长政策，不仅包括货币、财政、投资政策和结构性改革，还要积极防范股市和地方债务风险。