股市“很受伤” 资产配置重回固收类

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过去10天，a股市场的巨大震荡和调整瞬间瓦解了亿万投资者的信心。

上周，6月26日，a股遭遇了最大单日跌幅。上证综指一度下跌逾8%，上证综指收于4193.64点，下跌7.38%，创业板下跌9%。从这一天开始，投资者开始陆续离开。虽然央行和证监会的利好政策陆续出台，但国家队已经出手相救，券商和基金也纷纷出手支撑，截至7月7日，上证综指收于3727.12点，下跌1.29%，创业板下跌5.69%，救市效果甚微。

在这次股市冲击中，很难掩盖每个新来者平仓或平仓的伤疤。血战之后，钱会去哪里？《中国商报》记者从对信托、p2p平台、银行理财和私人银行的调查中了解到，资产配置的方向正在从股权投资向固定收益投资转变。

信托产品激增，信托客户回归

“我们有一个叫‘信任宝’的产品。6月份的销售额接近1亿英镑。与五月份相比，销售规模增加了五倍以上。”互联网垂直金融搜索平台高搜易首席执行官陈康告诉《中国商报》记者，端午节后，该产品的销量开始大幅增长。根据网站信息，目前该平台上销售的这类产品有两期，规模为10万元，期限为一个月和两个月，年化收益率分别为9%和9.5%。

“从时间上看，这种产品销量的突然增加确实与股市的走势有关。在股市崩盘的情况下，低门槛的固定收益产品是投资者的好选择。”陈康说。

信托投资的门槛相对较高。最近，投资者恢复信任的意愿越来越强。一家信托公司财富管理部的负责人告诉记者，虽然信托客户的回报没有那么快，但最近股市暴跌，前来咨询信托产品的客户数量大幅增加，大多是从股市“割肉”的散户。

根据溥仪财富信托的市场报告，上周(6月27日至7月3日)，信托产品的发行和设立量均出现大幅增长。共有20家信托公司发行了45种集合信托产品，发行产品数量增加了17种，增幅为60.71%。其中，12个月、18个月和24个月的平均最大预期收益率分别为9.48%、10.40%和10.10%。

上周，共有27家信托公司设立了75种集合信托产品，比上个月增加34种，增幅为82.93%。上周，共有11种新设立的产品宣布了预期回报率，平均预期回报率为10.02%，较上月增长0.28%，增幅为2.87%。

"一些犹豫不决的客户已经非常清楚地购买了信托产品."优先财富(Priority Wealth)首席执行官张虎成告诉《中国商报》记者，所有的私人投资者都是高净值客户，但现在客户不愿意投资阳光私募股权，资金将转移到信托。

“有很多资金从股市撤出，而且大部分都是在市场不好之后撤出的。在暴跌之前，几乎没有什么间隙。”张虎成说。

以偏好财富为例，该平台主要是为财富管理筹集资金。一般来说，每天筹集的资金规模从3000万元到5000万元不等。今年4月和5月，70%的客户资金将选择投资阳光私募股权。

“但在6月下旬，尤其是本周以来，显然仍有30%的基金选择股市，30%的基金对股市没有热情和坚定的信心，不再把阳光私募作为投资的首选。”程表示，与牛市相比，阳光私募股权投资已经下降到30%的水平，10%的资金投资于新三板，60%的资金投资于固定收益。

小型散户投资者果断回归p2p

除了信托产品，一些p2p平台也显示出资本回流的迹象。一位来自第三方p2p平台的人士告诉《中国商报》记者，目前很多p2p平台都通过该平台进行竞价，交易量略有增加，但仍主要集中在资质较好、回报较高的个人p2p平台，而人气较低或回报较低的竞价有所下降。

“过去四周，我们客户的资金回报非常明显，尤其是投资金额超过50万元的大客户。排派贷款首席执行官张军告诉《中国商报》记者，最近几个月，平台新客户数量同比增长100%以上，老客户投资额同比增长50%以上。

事实上，在股市持续暴跌的情况下，p2p平台上的客户和资金的回报并不是一个个案。Dianrong.com CEO郭宇航也告诉记者，从6月底开始，他的平台的客户回报已经很明显了，但是大部分都是80后、90后的小基金，资金实力不是很强。

与刚刚离开股市的这波“新韭菜”相比，银行融资、p2p和信托等固定收益产品显然无法满足老投资者的风险偏好。记者从三位老投资者那里随机了解到，在6月26日股市继续大幅下跌之前，他们已经看到了市场趋势，并及时平仓，从而在这轮牛市中保住了巨额利润。

然而，这些追求高风险和高回报的投资者更有可能将资金留在股票账户中，等待股市企稳反弹，以确保资金的充分流动性，而不是错过股市赚钱的最佳时机。

缺乏资产对接的银行理财产品发行受到抑制

“也有一些小投资者回来了。高净值投资者没有明显回报。他们可能被股市崩盘打败了。他们尚未做出反应，也不会这么快就投资这些基金。”上述p2p人士表示，在股市崩盘的背景下，预计包括p2p在内的固定收益产品的情况可能会更好，但由于宏观经济持续下行趋势和资产不足，很难大规模恢复。

这一现象恰好反映在私人银行等高净值客户群体中，目前该市场没有明显的复苏迹象。“这是一个过程。毕竟，目前的市场压力仍然相对较大，许多客户无法逃脱。不过，从市场情况来看，每个人的风险意识都有所提高，这类股权资产必须找到新的资产配置方向。”一位股份制私人银行家告诉《中国商报》记者。

本报记者从多位银行家那里了解到，目前没有明显迹象显示银行理财基金回归。一家大型国有银行资产部的一位人士告诉记者，银行理财作为一项“非标准”资产，目前面临着目标项目没有良好投资的局面。因此，银行正在降低投资者的回报率，从而限制了理财产品的发行。

据《溥仪财富管理市场报告》显示，上周(6月27日至7月3日)，66家银行共发行了753种理财产品，发行银行数量同比增加1家，产品发行量下降22家。银行理财产品的平均预期收益率为5.04%，比上年同期低8个基点。其中，预期最高收益率在6.00%以上的金融产品有37种，占市场的5.33%，比上个月下降2.15个百分点。Cfp图