日本上市公司 利润高涨投资下降

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从日本政府和有关方面最近公布的一系列经济数据中，我们可以发现一个非常有趣和奇特的现象。尽管日本上市公司税后净利润已连续两年刷新最高纪录，但国内投资持续萎缩，导致日本宏观经济数据疲软，国内生产总值实际增长率连续两个季度再次下降。为什么日本上市公司利润高，投资却下降了？

据日本经济新闻(Nihon Keizai Shimbun)最近总结，除银行、证券和保险机构外，在东京证券交易所主板市场上市的1530家公司2015年的营业利润预计将高达34.0887万亿日元，同比增长6.9%，为历史最高水平。日本企业内部留存利润总额已达350万亿日元，接近日本国内生产总值的70%。上市公司的经营状况不断改善，盈利能力不断提高，现金充裕。通常，他们应该有增加投资和扩大生产能力的热情，并通过增加设备投资来促进持续的经济增长。

然而，日本内阁府11月16日公布的今年第三季度国内生产总值实际增长率环比下降了0.8%，连续两个季度下降。统计数据还显示，第三季度经济下滑的主要原因不是个人消费下降和出口下降，而是企业设备投资持续下降。在设备投资的持续下滑中，最引人注目的现象是赚了很多钱的上市公司的投资下降幅度远远高于平均水平。据日本经济新闻报道，日本上市公司的实际投资在第二季度下降了4.8%，在第三季度下降了5.0%。

日本上市公司经营状况良好，利润屡创新高，但为什么投资不增反减？日本经济分析师认为，主要原因是:企业对国内市场需求缺乏信心，投资谨慎；利润主要来自日元贬值、海外收入增加，以及上市公司更加注重海外市场的发展和投资，导致海外直接投资大幅增加。

近年来，日本人口减少，人口老龄化问题进一步加剧。企业对日本国内市场需求的增长缺乏信心，占国内生产总值10%以上的企业设备非但没有增加，反而减少了。设备投资增长领域主要集中在汽车驾驶、下一代清洁汽车技术、旧设备改造等新技术和新产品的研发上。他们对投资工厂以扩大新产能非常谨慎，尤其是在钢铁、机床和工程建筑机械等容易受到繁荣影响的行业。

另一方面，日本上市公司创纪录利润的原因是日元大幅贬值和海外投资收入持续大幅增长。日元贬值导致以美元结算的出口商品在兑换成日元后利润大幅增加。随着日本企业在海外证券市场的间接投资和直接投资收益的增加，以及日元贬值的影响，海外企业的利润大幅增加，许多海外上市企业的利润占总利润的一半以上。

由于日本国内投资盈利前景不明朗，投资步伐放缓，上市公司持有的大量资金被存放，导致资金使用效率低下。另一方面，投资者对上市公司关注资本回报、提高投资回报的压力越来越大，迫使运营商开拓海外市场，寻找新的利润增长点，导致日本企业海外并购的数量和金额迅速增加。

截至11月9日，日本企业今年的海外并购已经超过10万亿日元，创历史新高。专门为日本企业海外并购提供咨询服务的Recof表示，日本企业今年的海外并购主要集中在国内需求和产业结构互补的行业。

日本三大经济集团之一的经济友好协会的代表理事(会长)小林浩史认为，企业的经营者在10年或20年后都在考虑投资项目，所以他们将相当一部分利润投资到海外市场。(勒邵岩)