众筹业务管理办法出台在即 融资上限拟设为300万

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近日，《经济信息日报》记者独家获悉，股权众筹和互联网非公开股权融资的管理办法将另行公布。其中，股权众筹项目的融资额度上限为300万元，非公开股权融资项目的融资额度没有上限。

中国人民大学法学院副院长杨东对记者表示，主管部门应首先出台互联网非公开股权融资业务的相关管理办法，然后出台股权众筹业务的相关管理办法，这两项业务应分开管理。政策实施后，相关平台将为其股权众筹业务申请许可证。其中，对于股权众筹业务，为控制风险，单个项目的最高融资额度将设定为300万元。

此前，中国证监会发布了《关于开展网上股权融资活动机构专项检查的通知》，对股权众筹进行了重新界定，强调“股权众筹”是指通过互联网进行的公众小额股权融资活动，具有“公开、小额、大众”的特点，明确将股权众筹定位为公众股权众筹，必须获得许可后才能运营。这意味着，除了阿里巴巴、JD.com和平安已经获得了公募股权众筹试点资格外，市场上其他所谓的“股权众筹”平台将被界定为互联网非公募股权融资平台，其融资业务将受到单独管理措施的监管。

京东金融副总裁林大晋在接受《经济信息日报》采访时表示，股权众筹项目的融资额度限于300万元。从强调“公开、小额、公开”和服务小微企业的股权众筹角度来看，300万元的限额是合理的。

目前，小微企业的成本一直在上升，尤其是智能硬件、o2o等资本投资非常高的初创企业。因此，在未来，股权众筹结合其他融资形式，将为初创企业提供更全面的融资安排。

然而，一位不愿透露姓名的平台负责人向记者承认，如果股权众筹业务的项目融资上限定在300万元，可能无法满足一些从事互联网和高科技的企业的需求。从风险防控的角度来看，除了额度限制外，还有其他可行的策略，如从操作层面达成更多协议，充分发挥行业协会的作用，建立自律机制，如严格监管和审查合格投资者，规定股权众筹建立的合作伙伴关系必须备案，不得质押。

与股权众筹不同，互联网非公开股权融资项目的金额没有上限。在这方面，一些业内人士认为，实际上有可能探索一种“双管齐下的方法”，将两种类型的平台结合起来。例如，当一家初创企业正在融资时，或者天使轮是通过股权众筹融资，而A轮和B轮是通过非公开股权融资。执行；或者天使轮通过股权众筹和非公开股权融资进行融资。只要每个融资平台都遵循其数量和额度的标准。

业内人士指出，京东、阿里巴巴、平安等获得股权众筹试点的平台可以申请股权众筹牌照，其余业务继续做目前的互联网非公开股权融资业务。只要员工数量得到控制，非公开股权融资业务就应该严格限制在目前的200人以内。

对于上述“双管齐下”的做法，业内人士表示，如果同一个创业项目需要一轮融资1000万元，将在不同平台上进行拆分融资，其中300万元在股权众筹平台上融资，700万元在非公开股权融资平台上融资，这将加大监管难度。对于公众投资者来说，更难确定项目所需融资金额的真实性，也更容易出现资金风险。

据《经济信息日报》报道，以京东股权融资项目为例，大部分项目的融资额都在300万元以上，项目平均融资额估计约为900万元，远远高于即将出台的股权众筹管理办法规定的300万元融资限额。如果未来京东在申请牌照时将其平台项目全部归入股权众筹业务，将会受到很大影响。记者刘丽