基金业“两会”三大期望：货基、债基、监管市场化

本篇文章3196字，读完约8分钟

随着"两会"的临近，各界代表的建议可以视为行业的声音，基金行业也不例外。

2013年之前，股权激励是基金行业普遍关注的问题。随着2013年《基金法》的颁布，监管市场化进一步推进，放松管制成为行业主流声音。

最近，关于货币基金投资协议存款是否纳入一般存款的讨论引发了一场又一场的口水战，银行业高调发声，基金公司也质疑这种“一刀切”的做法。债券基金的新资格已经一次又一次地丧失，遭到了行业的反对。此外，业内人士普遍预期，基金公司的日常审批和监管将更加市场化。

尽管许多问题代表了不同公司的利益和需求，但所有这些问题都是行业对商业组织的监管或市场化运作的期望。

反对货币基金的“一刀切”

货币基金的流动性和风险管理等问题最近被推到了风口浪尖。一段时间以来，银行业一直在讨论将货币基金投资的协议存款纳入一般存款管理，从类似的余额宝项目到这种讨论，都有不少声音。

各种声音的基金公司几乎没有回应。基金公司对货币基金监管的方向有何期待？基金公司的明确意图是反对银行业采取的“一刀切”的政策，即提前支取约定存款，不收取罚息。

“货币资金投资协议存款提前支取，不计罚息。从最初的发展来看，这是一个面向市场的过程，而不是行政命令。”一位基金公司的人士表示，起初，基金公司与银行签署的无罚息提前支取存款的协议只是一份补充协议，并非所有银行都愿意给予这项优惠政策。此后，大量约定存款无罚息提前流入银行，银行间存款竞争日益激烈，提前提取约定存款无罚息成为普遍现象。

“如果银行推出带有行政指令的政策干预协议存款利息支付选项，这是一种反市场的做法。”上述基金公司建议将商定的存款政策留给市场选择。随着未来资金的宽松，一些银行自然会关闭这一优惠政策。目前讨论的“一刀切”的做法是不合理的。就基金公司而言，它们也应该顺应利率市场化。未来，基金利率将会下降，各公司应采取相应的风险管理措施。

呼吁重新释放债务基础/

2月19日，ipo重启后，首批新股的最后三家公司——东易日盛(报价、询价)、岭南花园(报价、询价)、邓云股份(报价、询价)等。在深圳中小板上市。首轮IPO基本结束，轰轰烈烈的制度创新也进入了平静期。

中国证券业协会最近发布了《首次公开发行(IPO)承销标准》，对投资者网下配售股份提出了新的规定，并禁止发行债券基金和集合信托计划等新产品。由于债券基金在这一轮新盛宴中的缺席，业内人士对他们失去玩新游戏的资格“相当不满”。

“过去，一级债务基础无法更新。现在连二级债券基金都不能参与新股配售。这种规定是不合理的。”一个基金公司的人对此感到困惑。根据规定，二级债券基金不仅可以购买债券，还可以在二级市场投资股票。既然他们可以买股票，为什么他们不能玩新股？个人投资者甚至特别账户都可以购买新股，但债券基金不能投资新股。这项规定还有待讨论。此人所属的基金公司的二级债务基础，在去年债券市场低迷时，通过参与股票市场投资，取得了很多成绩。今年以来，由于新的规定，它一直无法获得新的超额回报。

事实上，对于债务基础而言，创新一直是增加其收入的重要手段。2012年7月一级债务基础创新停止后，在ipo开盘前夕，基金公司推出二级债务基础的步伐明显加快，新股投资比例不超过5%成为二级债务基础的新“卖点”。然而，美好的时光并没有持续多久。随着新规的收紧，一些债务基础陷入困境。汇天府新收入和华府恒信等债务基础凸显了新设计。根据华商双债丰利基金的文件，“华商双债丰利可以将高达20%的资产用于股票等股权投资(包括参与新股认购)，随着ipo新政的推进，也将为该基金带来更好的投资目标。”一位来自一家基金公司的人士表示，该基金发行时，依靠“创新”功能吸引资金，后来陷入被动局面。

据广发证券(报价、咨询)研究报告统计，从2009年6月重启ipo至2012年11月停牌期间，新股配售收入对一级债务基础收入的贡献率为7.41%，对二级债务基础的贡献率为4.51%。“新的一年将使债券基金的收入增加1~2个百分点。缺乏新资格对债务基础的影响已从一级债务基础蔓延到二级债务基础。”一家基金公司的债券经理分析。

“二级债务基础无法更新，只能从二级市场购买股票，从而失去新的收入。”上面提到的人说。

期待监管的市场化/

“家长式监管”和“最大风险管理机构”是以往基金公司对行业监管的评价。随着监管部门提出“精简审批、强化执法”的理念，基金公司也希望基金日常监管进一步向市场化方向加速。

“基金公司不需要政策红利，而是需要一个更加市场化的监管环境。”一家华南基金公司的高管表示，信托行业近年来的快速发展势头已经引起了金融行业的集体反思。对于基金公司而言，近年来的停滞源于资本市场疲软和客户产品体验不佳。从政策角度看，更加市场化的监管也是行业发展的动力。

自中国证监会主席肖钢上任以来，大力推进监管转型，精简行政审批，提高检查执法效率一直是主旋律。今年以来，取消三项行政审批项目，加强对鼠仓的审查，也是上述监管改革的落脚点。基金公司的人希望监管思维的转变也能加速基金日常审批和多年来形成的经营理念的转变。

从股指期货、国债期货，到资本市场的各种新品种，作为资本市场的重要参与者，公共基金总是落后于市场一大步。“从那以后，基金公司就养成了这样的习惯。每推出一个新品种，都要问监管部门能不能做到，或者等着出台相关政策，这样不仅会降低效率，还会给促进行业发展带来困难。”一位来自华南某基金公司监管与审计部门的人士表示，未来的监管不应受到法律的禁止，监管部门会列出负面清单。如果没有明确的禁令，基金公司可以先试试。

日常审批程序是基金公司认为非常繁琐的另一个地方。“就拿产品批准为例。如果一家基金公司的产品部门有十个人，那么在70多家基金公司中就有数百人从事产品设计。监管机构必须将每种产品都读一遍，这尤其低效。未来，产品审批应遵循类似于ipo改革的方向:事先披露制度。在基金发行前，招股说明书可以在规定的时间内向公众充分披露，监管部门将重点关注事后监管。”上述基金公司的分析指出。

基金法的各项配套政策将尽快出台，这也是基金公司所期待的。去年6月1日，《基金法》正式实施。随后，集中发布了《公开发行证券投资基金董事、监事和高级管理人员监督管理办法》、《公开发行证券投资基金运营管理办法》等多项议案草案。然而，半年后，相关进展没有任何反应。“很多实质性工作，比如基金公司之间的并购，还没有得到正式监管，所以很难真正推进。阿里巴巴收购田弘基金也是目前的障碍。”除了放松监管之外，一位来自一家基金公司的人士也敦促出台相关规定。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0