公募基金能否走出“双降”困境

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购买意愿降到了冰点

股票市场不景气是股票基金产品开发困难的主要原因。基金公司管理费收入减少，公司经营亏损

“2007年前后，公募基金行业迎来了一个几乎全民参与的大发展时期，但遗憾的是，投资者教育没能及时跟上，一些人对基金投资仍抱有不切实际的幻想，这在一定程度上导致了后期的非理性投资行为。这是一个不断增长的趋势。”贺勋财富管理公司的研究主管刘朝阳说。

最具代表性的是投资者对股市的高预期和长期以来不尽如人意的股票产品，这使得许多投资者加快了用脚投票的速度。自2009年以来，a股市场已经下跌多年，预期的蓝筹股回报从未出现。持股比例最大的股票型基金业绩一直不尽如人意，这使得投资者的信心难以在短期内得到提升，购买此类基金的意愿已降至冰点。

对此，吉安金鑫基金评估中心主任王群航表示赞同。“股市不景气是股票基金产品开发困难的主要原因。结果，基金公司的管理费收入减少，公司遭受经营亏损，特别是大量基金公司长期未成立。“品牌缩水的主要原因是他们。”王群航说道。

与此同时，来自外部的竞争从未停止。随着基金许可证的放开，经纪人、保险公司、私募和其他机构都试图为公开发行提供资金。据吉米基金统计，截至2013年底，信托产品资产规模超过12万亿元，证券投资基金资产规模超过4万亿元，券商资产管理规模约5万亿元，保险业可投资资产超过8万亿元。在经纪、基金、保险和信托共同参与的“大资本管理”范畴下，几个子行业的总规模已超过30万亿元。

吉米基金(Jimmy Fund)研究中心主任王伟认为，在这种跨行业竞争壁垒被大大打破的环境下，原有的“护城河”牌照不再有效，以前“一面倒”的局面正在逐步改变，混业经营成为必然趋势。由于各自领域的大部分快速增长潜力都已被发掘，如果公共基金想要实现进一步增长，它们必须走出自己的土地，进行跨境竞争。

有待发现的发展亮点

如何使基金公司、基金经理和投资者的利益高度一致，并最终体现在业绩上，是基金行业长期发展中需要解决的关键问题

“竞争的武器没有秘密。归根结底，它仍能给投资者带来稳定的收入。”王伟表示，从基金管理公司过去几年的表现来看，公开发行无法摆脱熊市的影响，整个行业的发展亮点有待进一步探索。

“从外资基金业的发展周期来看，中国基金业正从早期的野蛮发展到中期的稳健发展，当前应该正确对待行业的周期性调整和人才的流动。”刘朝阳说。

例如，基金高管跳槽是人才流动的正常现象。由于其他行业的快速增长，确实有相当数量的人才从公开发行中被吸引过来，但公开发行也是十多年来的中坚力量，过去也吸引了其他行业的人才“回归”。然而，与其他行业相比，公开发行的风险更高，这向市场发出了“人才流失加剧”的信号。事实上，公开发行行业本身继续保持着“人才高地”的地位，最近的股权激励案例都反映了公开发行基金公司的努力。

产品创新也需要加快。目前，基金公司热衷于低门槛、高标准化、低技术含量的货币基金，但较少涉足分级基金、主动性基金、量化基金等创新产品。统计显示，2013年新成立的基金数量达到387只，其中创新概念基金121只，仅占31.27%。

目前，监管部门正在积极引进外资，推动中国基金业“走出去”发展。公共基金应抓住机遇，学习成熟市场的优秀发展理念和产品创新手段，加快国内证券市场的国际化。只有这样，我们才能突破目前的行业困境，为投资者带来真正的利益。”刘朝阳说。

未来，除了股权激励、允许基金经理交易股票等措施外，更深层次的措施必须跟上。据刘朝阳介绍，目前许多基金公司正在尝试的事业部制整合了以前分散的风险控制部门、投资部门和销售部门，有望最大限度地发挥人力资源的潜力，实现每个员工的劳逸结合，提高团队的凝聚力和业务转型能力。

“与外国基金公司相比，中国在运营机制和经营理念方面远远落后。如何使基金公司、基金经理和投资者的利益高度一致，并最终体现业绩，是基金行业长期发展需要解决的关键问题。”王伟说道。

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