董登新：新一轮退市制度改革 为注册制打下基础

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董登新表示，新的退市制度是为了完善中国证监会2011年的退市制度，并做出长期的制度安排。同时，新一轮退市制度改革具有顶层设计的味道，并在2011年退市制度上有所创新和突破。

董登新进一步表示，在创新和突破方面，一方面，新一轮退市制度改革首次提出建立上市公司主动退市的制度渠道。主动退市制度是西方成熟市场中非常流行的退市形式，主动退市主要是并购、私有化、转让或破产，主要为实力相对较强的公司所采用。主动退市是未来充分发挥资本市场并购作用的重要载体。在中国，中央企业可能是主动退市的主要力量，中央企业的产业整合和升级将通过中央企业的独立退市以及消除过剩产能来实现。

他还表示，另一方面，强制退市也增加了新的内容。过去，强制退市主要是针对财务指标的强制退市。这一次，证监会再次丰富了强制退市的内涵。除了欺诈上市，其他有重大违法行为的公司也将被迫退出市场，如何界定重大违法行为需要相关部门今后进一步研究和完善相关规定。

"目前，退市制度改革的思想框架越来越清晰."董登新表示，目前的退市制度主要围绕四个原则:第一，对称原则，退市标准和ipo标准越来越对称，相互呼应；第二是多元化原则。退市标准是从违反监管信息披露到证券交易所上市标准，从投资者用脚投票到违反司法程序形成的；第三是市场退市原则，一方面是独立退市，另一方面是转向美国实行的一元退市；第四，国际化原则，中国的退市制度已经逐渐与国际惯例接轨。

“退市制度的改革正在不断完善之中，最终将与登记制度接轨，从而形成一个优胜劣汰的市场。”董登新强调。

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