绕道H股or挂牌新三板

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无论是借入h股还是在新三板上市，国内融资性担保公司都可以冲刺资本市场。

汉化的上市增强了行业信心

半年前，即2013年11月13日，综合金融正式在HKEx主板上市，开创了内地担保公司赴港上市的先例。与整合金融类似，汉化金港上市的前奏是整合其融资担保和小额贷款公司，成立金港集团。据了解，汉化已在全球发行了11.5亿股股票。扣除上市费用后，该公司共筹资17.39亿港元，股价为每股1.62港元。三个月前，其发行价为2.28至2.88港元。关于发行价的调整，接受记者采访的业内人士认为，这方面应该符合投资机构的预期，更具吸引力的定价区间可以降低风险，增强投资者信心；另一方面，交易量和价格、市场收入、利润、现金流变化等因素。

但数据显示，今年一季度，汉化金融控股保持增长态势，主营业务收入同比增长63.4%，担保金额和贷款余额同比分别增长47.2%和138.4%。特别是今年3月，李克强总理视察了汉化小额贷款公司，传达了支持小额贷款公司服务肖伟的政策基调。

汉化金融控股董事长张国祥和他的团队对公司上市保持低调。在它正式上市的前几天，它对同行的祝贺只是表达了感激之情，但它的话显示了在小微企业扎根和发展普惠金融的信心和决心。“中国深化金融改革的重点是服务小微企业。裕华财务控制的目标是为中小企业提供更好的金融服务。”国务院总理李克强视察公司时，张国祥还提出了三点建议:“拓宽融资渠道，支持财税，希望办民营银行。”

据报道，此次上市筹集的资金中，约70%将用于发展小额贷款业务，约20%将用于信用担保业务，以进一步扩大资本基础，约10%将用于开发和提供创新产品和服务，以满足中小企业日益多样化的金融和业务需求，补充营运资金和一般企业用途。

新三板上市是另一种方式

让我们来看看另一家担保公司，它最近在新三板上市流通，筹集了1.78亿元。公司成立12年来，主要为小微企业提供融资担保服务，为全省7000多家小微企业提供了18000多笔融资担保，累计担保金额超过130亿元。

“在新三板上市不属于上市市场，上市相对容易。此外，公司上市后，可以实施定向增发，提高公司信用评级，帮助企业更快融资。企业和股东的股份也可以在资本市场上以更高的价格流通，以实现资产增值。”一位业内人士分析说，“特别值得一提的是，一旦转让机制确定，公司可能会优先选择“绿色通道”来实现转让。”

长期以来，担保机构仍难以在国内a股上市。在担保从业者看来，担保行业高风险、高杠杆的经营特点和不清晰的盈利模式已经成为国内a股上市的制约因素。特别是在国内a股市场，排队的时间很长，一些想通过上市获得更多融资渠道的担保机构不得不另寻出路。

从这个角度来看，无论是通过h股还是在新三板上市，融资性担保都是为了拓展行业的发展道路，尤其是在经济下行、担保行业遭遇寒冬的时候。

上市后，道路更长

业内普遍认为，上市有利于改善公司资本结构，促进公司规范发展。同时，上市后需要更加完善和规范的信息披露，这也对公司治理结构和盈利能力提出了更高的要求。

记者发现，两家在香港上市的担保公司的目标是成为中小企业投融资的综合服务提供商。例如，裕华提出建立一家综合金融服务公司，为中小企业提供全面的信贷融资服务，并计划开展此项业务。战略的实现扩大了营业网点；引进非银行融资担保、商业工程担保等更多资本效率高的产品和服务，提高股权回报率，在放松监管的前提下开展贷款担保和融资租赁业务；加强风险管理体系、内部控制和信息技术能力。

特别值得一提的是，汉化提出要开辟新的销售和营销渠道。“凭借我们庞大的客户数据库和为中小企业服务的丰富经验，我们计划在监管和市场条件成熟时开发和推出一个在线业务平台。”根据汉化的招股说明书。

随着担保机构资本实力和经营业绩的分化，似乎不难预见优胜劣汰的自然法则在混合担保行业中会尤为突出。一方面，综合实力强、操作规范的担保机构将向综合金融服务提供商转变；另一方面，针对特定行业的专业化、细分化担保也将应运而生，不排除越来越多的担保机构青睐上市。那些“无事可做”、“不专注主业”、“非法经营”的所谓担保公司最终将被市场淘汰。至少从目前的监管趋势来看，大规模清理非融资性担保将为融资性担保(博客和微博)的健康发展开辟道路，进一步规范和支持融资性担保机构。

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