紧跟政策方向 下半年抓“新常态”周期下四大主题

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自第二季度以来，宏观趋势和周期性问题的双重压力同时开始，给市场带来压力。我们认为，短期市场风险释放后，“新常态”股利的释放过程就会出现。这一过程需要关注与“新常态”周期相关的领域和行业，并探索专题投资机会。

引领“新常态”周期的行业是下一轮增长的火车头，也是未来新经济生活的重要组成部分。一方面，是媒体、计算机等行业驾驭着互联网的浪潮；另一方面，它包括环境保护、新能源、医疗服务和设备等行业，这些行业正在从资源消耗型经济向环境友好型经济转变。在具体策略上，要紧紧跟随政策方向，抓住“新常态”周期下的主题机遇。

稳定增长主题:

微刺激转化为热刺激

在访问英国前夕，李克强总理在6月16日的《泰晤士报》上写道，中国经济增长放缓是正常现象，没有问题。今年，中国有信心实现7.5%的国内生产总值增长目标，并表示政府准备调整其政策，以确保它们能够发挥作用。这就像亚洲金融危机期间人民币不贬值的承诺，释放了决策层避免中国经济硬着陆的决心，也预示着“微观刺激”向更强的“温刺激”转变的必然性。

兴业银行、民生银行、招商局、宁波银行宣布定向降RRR后，重庆银行、重庆农村商业银行、哈尔滨银行、尚辉银行、浙江泰隆商业银行相继宣布定向降RRR。我们观察到在香港上市的有关银行股反应积极。银行股将成为稳步增长的受益行业。我们相信，在2014年，政府将一方面支持经济，另一方面寻求转型。银行、房地产、铁路设备、UHV、风力发电和新能源汽车是关键的政策支持领域。我们推荐稳步增长的主题:兴业银行、荣盛发展、高萍电气、天顺风能和新竹帮。

丝绸之路的主题:

油气能源的重中之重

据新华社报道。6月13日，习近平主持召开中央财经领导会议，研究中国能源安全战略。会上，习近平强调要加强对外油气合作，加大国内油气勘探开发力度。习近平强调，要制定2030年能源生产和消费的革命性战略，研究“十三五”能源规划，务实推进一带一路能源合作，加强中亚、中东、美洲和非洲油气合作。

当丝绸之路主题的投资窗口再次打开时，油气能源是重中之重。在丝绸之路“一路一带”的主题下，我们认为油气、能源、铁路设备、电力设备、基础设施等相关领域是资本市场值得关注的亮点。推荐:米多控股、正和股份、恒泰爱普、杰瑞股份、高萍电气、TBEA、国电南瑞、祁连山和中国北车。

此外，新疆工作论坛特别提到促进南疆加快发展。我们预计，后续政策和政府投资将进一步向南疆倾斜，这将有利于在南疆拥有相关业务的上市公司，包括宋庆建华和天山股份。

国有企业改革的主题:

员工持股政策放松

中国证监会于6月20日举行了新闻发布会。发言人张笑君表示，中国证监会将制定并发布《上市公司员工持股计划试点实施指导意见》。

我们认为，证监会的指引代表了改革政策的最新方向，这意味着上市国有企业发行员工持股计划的确定性进一步增强。特别是在一些改革示范省、市、地区，由于产权制度改革取得了一定程度的突破，可以说，国有企业职工持股计划在目前的上海、贵州、广东、安徽等改革示范区取得了突破。

我们认为，在国务院国有资产监督管理委员会改革方案出台之前，地方国有企业改革的确定性大于中央企业，因此我们继续推荐东方明珠、SAIC、盘江、安徽合力、友谊股份等地方国有企业改革的投资机会。

京津冀一体化主题:

环境保护计划有望实施

据《法制晚报》报道，京津冀一体化发展规划总体规划已经初步形成，预计将于6月底发布，京津冀一体化将以环保和交通为先。其中，《京津冀地区生态环境保护总体规划》已通过内部审核。据了解，在该方案中，北京、天津和河北将统一污染物排放标准。

今年3月，京津冀一体化的主题经历了一次高潮，当时河北省保定市的相关股票成为了领跑者。这一波上涨更多是由该地区推动的，这削弱了行业属性，并带有强烈的投机痕迹。这项环保政策有望实施，我们判断京津冀地区环保类股的机会更大。在第二波京津冀一体化主题中，我们推荐碧水园、雪地龙和梁爽节能。

(作者:国泰君安证券研究所)

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