文化产业并购潮起定向增发热度不减

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文化产业是国家扶持的新兴产业。难怪上市公司都趋之若鹜。相对而言，文化产业是一个高端的第三产业，低能耗、低消耗，符合可持续发展的要求。然而，文化产业需要高端人才、创造力，甚至一群文化极客和天才，以及经验和影响力。换句话说，虽然蛋糕很香，但不是每个人都能做，而是每个人都能做。在投资热潮的背后，往往是人才短缺和市场变化的损失。当然，只有剩余才有质量，在短缺下没有选择的权利，更不用说挑剔的权利了。投资浪潮正在到来，这是不可避免的，有利于市场竞争；对于文化产业来说，这是一个发展的机会，也是赋予人们选择权的开始。对投资者而言，我们不仅要欢迎文化产业的投资热潮，也要防止“挤占”之后的“匆忙分散”，唯一的要求是上市公司要把文化产业做大做强，做好盈利模式，以赢得投资者的长期信任。

如果中小企业的股票在100年内翻一番并继续增长，它们就需要继续保持活力

2004年6月25日，新和城等8家公司的上市交易(报价、咨询)宣布中小板诞生；中小板已经走过了十年。在从最初的8家上市公司发展到现在的719家公司的过程中，一些公司未能经受住市场的洗礼，但也出现了许多具有齐飞股价和业绩的大盘股。目前，121头双牛库存已经用完；其中，双鹿药业股份有限公司(报价、咨询)表现最好，累计增长超过20倍。

有1 2 1只股票在十年内翻了一番，占总数的16 .8%，这个比例还不高。当然，与主板市场相比，这仍然是一个值得骄傲的数字。从公司排名来看，医药行业、电子商务行业、软件行业和电子信息行业等新兴行业占很大比重。这是一个不可忽视的发展趋势。同时，我们也应该看到，近年来中小板企业的活力有所放缓，有专家认为，中小板呈现“主板化”趋势。无论市场如何发展，上市公司本身随时都需要无穷无尽的创新动力和生成的活力。企业从小到大，但创新的力量不能减弱，市场竞争的活力也不能减弱。相比之下，目前中小板对投资者的吸引力弱于创业板，这不仅是规模问题，更重要的是企业活力下降，未来发展势头放缓。

私募的受欢迎程度没有下降，促进了转型，缓解了融资困难

去年以来，资本市场的另一个融资功能被悄然放大，那就是上市公司的私募。据统计，截至6月23日，今年两市已有143家企业实施定向增发，实际募集资金达到2638.46亿元。去年同期，119家企业实施定向增发，共募集资金1982.65亿元。企业家人数和实际筹集的资金分别增长了20.2%和33.08%。

资本市场的重要功能之一是为上市公司融资；既有首次公开发行，也有私募。在整体融资环境困难的情况下，企业涌向私募发展是不可避免的。从私募的热门行业来看，手机游戏、电子商务、医药和金融等行业存在很多固定收益案例，这些行业基本上属于市场认可的具有增长势头的新兴行业。固定增长的目的不同，但最根本的原因是企业的融资成本，尤其是贷款利率目前处于较高水平。对于低资产负债率的中小企业来说，通过私募募集资金偿还银行贷款或补充营运资金是一种低成本的融资方式。然而，也是一些上市公司热衷于固定收益的出发点之一，通过私募将目前市场上热门的概念目标投放到上市公司中，从而实现公司价值的重估。例如，“集群”通过固定增长收购游戏、新能源、文化媒体等主营业务以外的资产。尽管考虑到企业转型，但通过这种资本运作来投机股票价格的目的是显而易见的。我们不能用头脑来反对炒作，但我们也应该警惕以转型为幌子的短期行为，不要让行业只是炒作。

优化治理结构，推进改革。中石油一半以上的外部董事

据悉，6月20日，国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)召开了中国石油天然气集团公司(CNPC)董事会工作会议，并宣布任命CNPC外部董事。中国石油天然气集团公司董事会正式成立。集团公司董事会由8名董事组成，即内部董事周继平、廖永元，外部董事、、、金、，员工董事。据公开信息，在五位外部董事中，卢耀华是中国工业经济联合会常务副会长、中国煤炭工业协会副会长；金为中国化工集团公司总经理、党委书记；黄龙是中国华能集团公司的党员和副总经理。另外两名外部董事有外国投资背景。其中，黎庆艳是新航空公司的董事长。他曾是新加坡贸易发展委员会主席、新加坡商业联合会主席等。他也是宝钢集团的外部董事。李玉华曾担任中国银行马来西亚分行(报价、询价)的董事长，也曾担任中国医药(报价、询价)集团公司的外部董事。

大量的外部董事引起了广泛的关注；有外资背景的董事让人“窃窃私语”。长期以来，国有企业尤其是中央企业的治理结构并不乐观。其中一个原因是“一股独大”下难以拥有真正的监管权力和运营效率；寻找一种制衡力量可能是这次聘用外部和外国董事的大胆尝试。虽然国有企业和中央企业的改革不可能靠“退国家、进人民”来完成，但所有制结构仍然是一个大问题。股东权益在现代公司中的体现主要体现在董事的选择上。因此，中石油的尝试不是一两个人的改变，而是治理结构的创新。外部董事能否既是“明智的”又是负责人，还有待观察。

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