社保基金可投信托贷款项目

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有利于基本的行业信托

在本文件中，国家社会保障基金理事会表示，本办法所称信托贷款项目投资，是指社会保障基金根据安全、盈利、合规的原则，按照监管部门批准的政策，通过信托公司向符合条件的借款人发放信托贷款的投资行为。

根据华宝证券的分析，根据全国社保基金理事会的年度报告，社保基金管理的基金总资产为11060.37亿元，社保基金投资信托贷款项目的具体金额尚未明确。但是，根据之前对其他投资品种投资比例的简单估计，可以释放高达5000亿元投资信托产品，这对信托来说是一个很大的好处。

但是，该方法明确规定了基金的投资领域和借款人。上述《办法》规定，社保基金信托贷款项目应符合以下条件:信托贷款投资应符合国家产业政策，主要用于国家支持的城乡基础设施建设、保障性住房建设和国家鼓励的重点行业和领域；符合国家有关部门关于信托贷款的有关规定，并已按照有关法律法规完成审批或核准程序；合格银行为借款人偿还本息提供连带责任担保；项目应由合格的信托公司进行委托和管理。

《办法》规定，借款人原则上是资产规模大、实力强、发展前景好的大中型企业；主体资格合法有效，具有符合法律和内部管理规范的法人治理结构；主要资产清晰，财务状况稳定，无重大债务纠纷，信托贷款项目主要业务或建设资格依法取得；能够按期偿还社保基金信托贷款本息。

对此，业内人士认为，根据《办法》，社保基金将主要投资于大型地方融资平台和大型中央企业项目，这将导致基本行业信托的供应量增加。

信任只是一个渠道

事实上，基础产业信托本身就是信托公司最重要的业务之一。根据中国信托业协会此前发布的数据，截至今年第一季度，基础产业信托产品余额为2.75万亿元，占信托总规模的24.78%。然而，一些信托业人士认为，信托公司从这一监管中获得的直接利益有限。

首先，根据《办法》的规定，全国社保基金理事会股权资产部(产业投资部)是承担信托贷款项目投资工作的职能部门。根据社保基金资产配置的要求，负责拟定信托贷款项目的投资计划，并按规范程序审批后组织实施。根据职责分工，规划研究部负责信托贷款业务的整体资产配置和整体投资风险管理；监管部根据职责分工负责信托贷款业务的合规风险管理。对此，业内人士认为，从监管的角度来看，社会保障委员会基本上主导着信托贷款的全过程，对项目的要求也很高。因此，这种信托贷款具有交易管理的性质，而且收益不会太高。

此外，《办法》还明确规定了信托公司受托管理社保基金信托资产的条件，包括:实收资本不低于12亿元人民币，上年末经审计的净资产不低于30亿元人民币；具有相对完善的公司治理结构、良好的市场声誉和稳定的投资业绩，具有良好的内部控制制度和风险管理能力；大股东实力雄厚，信用状况良好；在过去三年中，公司未因违法行为受到监管部门的行政处罚。根据华宝证券的统计，在所有68家信托公司中，只有37家符合上述条件。

对此，华融信托研究员袁继伟认为，虽然信托公司可能只是其中的一个渠道，但获得社保基金的认可更为关键。如果信托公司和社会保障委员会之间的合作是顺利的，那么双方未来的合作仍然是比较大的。

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