夸大社保基金“局部亏损” 是对资本市场的严重误导

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应当指出，国家审计署提到的损失是2010年至2013年国家社会保障基金自营指数投资的损失，而不是全部损失。具体来说，在社保基金的广泛投资领域，指数投资的比重相对有限，这一领域的损失并不意味着社保基金的整体损失。相反，在过去的四年里，得益于其他领域投资的良好表现，社会保障基金总体上仍然保持着较高的回报率。

根据现有数据，截至2012年，社保基金年化收益率为8.3%，基本达到实体经济的产出水平，其中个体户约占60%。

在社会保障基金在过去四年里损失了近70亿元的消息刺激下，许多人认为人们的“养老金”不能再投入股市。事实上，这种观点是有偏见的。一些分析人士认为，现在的问题不是社保基金是否应该进入股市，而是社保基金应该如何进入股市，如何使信息更加透明和合规，让人民放心。

针对自营亏损，审计署规定的对策是“逐步采用委托投资方式进行指数化投资，建立监管分离制度，建立统一的投资信息管理平台。”

事实上，社保基金的委托投资历史悠久，并取得了良好的效果。数据显示，截至2012年底，约有40%的社保基金委托投资。在证券投资方面，社保基金委托基金管理公司、券商等管理股票组合相对成熟；在股权投资方面，与中信实业和弘毅投资也保持着长期的合作关系；在海外投资方面，选择了摩根资产、施罗德等知名海外机构按照规定进行投资管理。

当然，我们不能因为社保基金取得了良好的效果就忽视它的一些问题。我们要不断反思，不断进步，做好几件事:一是出台社保基金投资管理的相关法律。在法律约束下，社保基金的投资项目、管理主体和责任追究都有稳定的制度支持。但是，依法确定社保基金的市场准入条件和程序，明确各方的义务和责任，可以有效保障投资安全。

其次，积极探索社保基金保值增值的可操作性路线图和时间表，更加注重安全性、风险管理和投资绩效管理。

第三，社会保障基金存在责任主体不清、资金来源不清两个问题，需要改进和明确。

此外，社保基金应认真考虑自身的投资悖论，即如何审视指数化投资在目前社保基金管理中的作用和地位，以及如何尽快提高指数化投资的绩效。(选择距离)

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