红五月没多大戏 探底行情还将继续

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因此，尽管许多人叫嚣“牛市将从现在开始”，市场只是在上周一打了一个脉冲，然后开始调整。截至上周五，上周一的涨幅大部分已经回落，交易量低于上周一之前。

两个主要因素

没有实质性的变化

事实上，股市有这样的趋势并不奇怪。坦率地说，有两个基本因素制约着今天的市场运行:第一，实体经济不景气加剧了投资者对上市公司业绩的担忧；首先，资金供求不平衡，市场增量资金严重不足。客观地说，这两个因素几年前就出现了，而沪深股市近年来持续下跌，这是根本原因。

今年市场之所以变得更差，是因为去年市场上的股票基金抓住了中小股估值仍然相对较低的机会，基本上放弃了大盘股的操作，集中投资于有题材的中小股，从而形成了一个结构性的市场，客观上创造了一个局部财富效应，使得当时的市场有了相对更多的机会，也导致了股市的活跃交易。今年，一方面，中小股票的价格普遍不那么便宜，很难继续做得更多；另一方面，与市场建设相关的工作措施客观上或多或少有利于大盘股的价值回归，这必然导致一些基金试图进入这一领域。

然而，由于缺乏增量资本流入，近几年沪深股市的流通市值难以有效突破18万亿元。在这种情况下，市场可以容纳一组具有中小市值的主题股票，但绝对不可能让所有蓝筹股都狂欢。结果，投资者遇到了这样一种情况:由于估值高，中小企业股票沉默不语，而蓝筹股却无法往上爬。市场找不到一个可靠的运行主题，同时，它不断受到来自实体经济的压力。新股的扩张自然成为股市下跌最现实的原因。从这个角度来看，今年的市场调整仍在进行中。在这两个制约股市信号变化的因素出现之前，谈论牛市的到来是没有意义和根据的。

新国酒巷

经纪创新会议的刺激有限

应该说，《中华人民共和国九条》制定了中国资本市场改革开放的总体思路，描绘了中国资本市场未来的发展前景，并做出了相应的政策安排，这无疑对股票市场产生了长期的积极影响。但是，作为纲领性文件，它所提到的所有基本原则不仅需要更详细的实施细则，而且需要各部门之间的有效协调。就扩大股票市场的资金来源而言，《中华人民共和国九条》提到增加合格境外机构投资者(qfii)和国内长期资金进入市场，但这些都不容易做到。

很多人对《中华人民共和国九条》公布后召开的证券业创新大会寄予厚望，但实际上，这次大会只能解决证券业内部的一些问题。很明显，要解决股票市场的供求平衡，证券监管当局实在不可能做到。证券业创新大会的召开，即使对最具直接影响的券商类股也不会产生刺激，对更广泛的市场也不会产生大的影响。随着股指的涨跌，成交量明显萎缩，这表明大多数投资者实际上采取了观望态度，他们做得更多的意愿大大减弱。

市场可能

再次测试2000点

已经是5月下旬了，离新一轮首次公开募股(ipo)的启动不远了。从过去股市的典型趋势来看，市场大多会收缩和调整，外部因素不会发生重大变化。因此，可以判断，现阶段市场总体上仍将处于弱势，有可能再次测试2000点。这意味着自4月中旬以来的底部市场将在一天的反弹后继续。

与此同时，由于近期市场人气受到严重打击，很多板块都出现了下跌，尤其是前期相对强势的品种，可能会弥补资本格局变化带来的下跌，市场气氛变得相当严峻。股市的缺乏将进一步推动市场上的股票基金离开股市。虽然最近资本市场的利率不高，固定收益市场的刚性赎回也受到质疑，但与股票市场的主要不确定性相比，这些都不足以导致资本的回报。一般来说，如果无风险回报率下降，股市应该上涨。现在，债券和货币市场基金的收益率正在下降，但股市仍在下跌，而不是上涨。这看起来不可思议，但实际上是合理的。

当然，新出台的创业板初始推出和再融资政策对这一板块是有利的，但在当前市场极度恐惧扩张的背景下，其有利影响不仅难以在二级市场发挥，还可能被解读为获利空.

就上周末的股市收盘指数而言，该头寸接近4月底的水平。在5月份剩下的一周多时间里，市场很可能被疲弱的调整所主导，“红色五月”不太可能实现。对大多数投资者来说，最现实的反应是控制仓位，耐心等待市场好转。(作者:神湾研究所)

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