华天酒店困境压身曝巨亏 欲借页游“救命稻草”突围

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华天酒店在其财务报告中解释说，公司的酒店业持续受到相关政策的影响，高端酒店的餐饮表现下降。同时，公司房地产行业的销售收入很少，而售后租赁的资产运营业务没有贡献利润。

“华天酒店的业绩已经下滑。除了三大公共消费政策的影响外，国际国内同行的影响更大。华天已不再具有原来的江湖地位；然而，像惠堂华天成这样的酒店房地产却无法支撑和流动人口。除非政府推动这些旅游项目，否则前景堪忧；至于类似售后融资租赁的资产运营模式，只是提前实现资产，长期效果还有待观察。”市场参与者指出了绩效失败的原因。

突破现有主业有很多困难，华天酒店试图寻找另一个战场。去年未能进入手机游戏行业后，该公司并未改变初衷，并于今年年初暂停交易和重组，并希望收购网络游戏公司天津艾迪同治以缓解困境。然而，对于没有经验的华天酒店来说，游戏业务可能不是通往南方的捷径，而是更像一条生命线。

主营业务充满忧虑

事实上，华天酒店的巨额亏损早已是一个迹象。2013年，公司在酒店主营业务中遭受了8474万元的巨额亏损，华天酒店表示主要是受相关政策的影响，公司的高星级酒店和餐饮收入大幅下降。

但是，与限制三大公共消费的消费政策的影响相比，酒店同仁的拮据对华天酒店的影响更大。继国际酒店巨头喜来登2007年登陆长沙后，国内酒店巨头万达文华酒店也于2012年10月登陆长沙，瑞吉、希尔顿、豪庭也登陆长沙。

长沙酒店业业内人士向《21世纪经济报道》记者透露，这些国内外高星级酒店的登陆转移了华天大酒店的大量游客，华天大酒店的老式主导地位不复存在。

华天酒店战略调整的主要失误之一是，2011年7月，公司以“专注于发展高星级酒店核心业务”为由，将其经济型酒店华天之星以1.36亿元的价格出售给7天连锁酒店。这次交易，当时被华天酒店视为断臂，现在看起来更像是长城的自毁:高端酒店行业被打压，但7天等经济型酒店逆势而行，业绩继续增长。

然而，华天酒店引以为豪的酒店旅游房地产模式已经成为公司业绩增长的绊脚石。在2013年公司主要酒店业务暴露的8474万元巨额亏损中，邵阳华天、惠堂华天和益阳殷诚华天分别遭受了2617万元、2461万元和1056万元的巨额亏损。

“华天的许多酒店旅游地产都位于经济欠发达的城市，基础设施不足，交通稀少。如果没有政府来推动这些旅游项目的发展，进而推动华天酒店房地产的繁荣，单靠华天是很难做到的。”上述分析师直言不讳。

近年来，华天酒店董事长陈继铭开始带领公司进行售后租回资产运营:酒店公寓对外出售，由华天酒店租回，公司每年向业主支付租金。与此同时，双方同意，该酒店在出售数年后，将由回购方按原价强行回购。

“售后租回的模式与融资租赁非常相似，这主要取决于租回后业务的现状。华天售后租赁的房地产或酒店公寓主要由高端酒店经营。在目前高端酒店行业下滑的背景下，华天如何保证租赁物业收入的稳定增长？如何确保客户的固定回报能够实现？”房地产业人士直言不讳地表示，售后租回只是提前变现资产和粉饰财务报告的一种手段。

然而，华天酒店售后的回租金额和收益率是基于当前市场状况的静态估计，不能完全反映这些资产未来的变化。此外，这些售后租回伴随着强制性回购条款。10年后，华天集团、华天酒店管理公司及其他关联方将以原价购回这些酒店，但10年后这些酒店的升值没有什么悬念，它们应该属于上市公司全体股东的预期增值收入，或者将由大股东及其他关联方独家享有。

寻找游戏“救命稻草”

酒店主营业务低迷，华天酒店希望找到另一种方式来解决其业绩困难，同时专注于正在被市场加热的游戏行业。

2013年10月，华天酒店宣布计划投资1000万元与王戎智慧成立合资企业，并宣布正式进入手机游戏领域，但二级市场并未购买。该公司的股价在三个交易日里下跌了20%以上，然后在接下来的一个月里下跌了30%以上。

随后，华天酒店召开股东大会，对进入手机游戏的提议进行表决，但大多数机构投资者和中小散户对公司进入手机游戏并不乐观。感受到巨大反对压力的华天酒店大股东华天集团在本次会议上投了反对票，公司进军手机游戏行业的计划流产。

然而，当时该公司董事长陈继铭告诉媒体，暂时放弃手机游戏并不意味着该公司将不再涉足这一领域。2014年1月底，就在手机游戏被拒绝的几个月后，华天酒店被匆忙暂停并重组。

随后发布的重组进展公告显示，华天酒店拟向天津艾迪同志全体股东发行股份并支付现金，以收购天津艾迪同志100%的股权。

据公开信息，天津艾迪同志成立于2007年5月。其主要业务包括传统网络游戏、创新教育和娱乐平台、互联网技术、云计算、大数据、数字内容制作等。，并与微软、华纳兄弟、雅虎、艺电等业界知名公司建立了合作关系。目前，网络游戏包括“绿色生态”和“逗逗宠物”，网络游戏“三界”即将推出。

“天津艾迪同志不是一个行业领导者，它不是从事手机游戏，目前是在游戏行业的顶端，但网络游戏。”一位参与湖南移动游戏业务的上市公司高管承认，他对此次收购并不乐观。

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