众信旅游成九鼎投资印钞机 持股3年账面回报12倍

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由于股价上涨势头过大，根据交易规则，中信旅游已三次停牌，并发布了验证公告。一个多月前刚刚上市的中信旅游被誉为新的股王，在马年伊始，业界称其为第一个“牛王默”。

根据中信旅游招股说明书披露的信息，知名pe机构九鼎投资已出现在中信旅游股东名单中。数据显示，九鼎投资旗下的北京嘉利九鼎投资中心于2010年11月19日增资中信旅游，认购中信旅游8.75%的股份，成为中信旅游的第二大股东。

发行后，九鼎投资持有382.51万股，占6.56%。根据之前的分红和扩股，九鼎投资持有的中信旅游每股成本为6元。根据3月7日79.8元的收盘价，上述股票的账面价值达到3.05亿元，账面回报达到12.3倍。此前，2009年首次登陆创业板的吉丰农业机械(报价、咨询)给九鼎投资带来了10倍以上的回报。中信旅游成为继吉丰农机之后九鼎投资的又一明星项目。

九鼎投资合伙人赵锋在接受《证券日报》采访时表示，九鼎投资的基本投资理念是选择行业、选择企业。“2010年我们投资中信旅游时，公司的预计利润只有3000万元，但我们对旅游业的增长前景以及中信旅游在出境旅游市场的竞争优势持乐观态度。”

数据显示，中信旅游是一家专注于出境业务的旅行社企业。其主要业务分为出境旅游批发、零售和商务奖励旅游业务。2013年前三季度，这三项业务的收入分别占59%、24%和17%。2009年至2013年，经营收入总体复合增长率为40.3%，净利润复合增长率为53.5%。

根据中信证券的研究报告，从行业发展的角度来看，1995年至2012年中国出境游客的复合年增长率达到20%。根据世界旅游理事会的预测，预计到2020年，出境游客的复合年增长率将达到15%。2012年，中国旅行社出境收入936亿元，出境游客2830万人次，增长40%。未来，出境旅游机构的业务发展仍将充分受益于中国出境旅游市场的强劲增长。

虽然目前中国旅行社行业竞争激烈，集中度较低，但中信证券研究报告认为，在行业高速增长的背景下，具有资源控制、产品研发和综合运营能力的龙头企业发展前景广阔。

记者翻阅了大量的经纪调研报告，发现出境游市场的发展前景和中信旅游业绩的持续快速增长是其在市场上受欢迎的主要原因。

中信旅游项目九鼎的大丰收也有一个大背景，那就是ipo重启。据cvsource投资数据终端显示，自a股重启ipo以来，首批48家公司的股票已全部完成上市工作。2014年1月，共有35家具有vc/pe背景的中国企业上市，平均账面回报率为4.44倍。今年2月，4家具有风险投资/私募股权背景的中国企业上市，机构平均账面回报率为3.67倍。陷入ipo停牌一年多的投资机构迎来了收获季节。

对于未来新股发行向注册制转变的趋势，赵锋表示，注册制改革将促使投资机构更加关注企业成长，只有深挖企业价值、提供良好增值服务的机构才能为投资者带来超额回报。"我们的目标是不断寻找下一个公共信件之旅."

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