陈东征谈创业板规则修订：扩范围降门槛

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陈是在昨天举行的中国证监会系统代表第三次新闻发布会上作上述表示的。他强调:“我对创业板有很大的信心，但去年创业板的增长存在隐忧。这需要采取必要的行政措施来改善市场约束，但行政手段只是暂时的，最终必须通过市场化来解决市场问题。”他还透露，中国证监会正在研究IPO首日的投机行为。

创业板的发展存在隐忧

面对创业板去年的出色增长，陈坦言，这其实是一个隐忧。“我希望大家都能冷静地看待创业板市场。现在创业板的市盈率是世界上最高的，离中小板还很远。我们的市场不需要火山爆发式发展，而是需要逐步、持续和稳定的发展。”

陈指出，创业板目前最大的问题是其业绩能否支撑其未来的发展。整个市场不应该被几个公司毁掉。这个市场应该有一个合理的价格，包括让空有一定的想象力，但不应该有盲目性。

据统计，机构投资者在创业板的持股比例超过60%。陈说，机构投资者应该比普通投资者更理性，但现实生活中却不是这样，这说明我们的投资者不够理性。市场有一个成熟的过程，希望在新股恢复发行后，包括创业板在内的许多市场都能找到一条稳定、可持续的发展道路。

面对创业板的隐忧，陈指出，这需要整个市场、交易所、证监会和市场各方面共同努力，想办法，必要时采取行政措施，提高市场约束力。毕竟，市场往往是非理性和盲目的。然而，行政手段只是暂时的，市场问题最终需要通过市场化来解决。

此外，陈对证券交易所提出的设立战略性新兴产业板块的建议表示支持和赞赏。“由于去年大盘股交易量不佳，上海证券交易所会有一点压力，但交易量的波动有很多偶然因素。如何做好蓝筹股是一个需要考虑的问题。支持上海证券交易所探索建立新兴产业板块，但这需要一个过程，而且不能太紧迫。”

支持城市商业银行上市

今年，向联大提交了《关于将促进中小企业发展纳入国家战略的建议》。建议加快完善中小企业金融服务支持体系，推动城市商业银行、农村商业银行等中小金融机构差异化发展，重点服务本地中小企业，通过上市平台支持中小企业做大做强，通过直接融资促进间接融资。

陈指出，总理在今年的政府工作报告中提出，要把金融变成一潭活水，灌溉小微企业和三个农村企业。从这个意义上说，支持小型金融机构上市的意义远远大于支持一般企业上市。目前，真正符合上市标准并能通过资本市场直接支持的企业比例很小，大多数小微企业主要依靠间接融资。要真正支持大多数中小企业和三农企业，就必须通过资本市场支持中小城市商业银行和农村商业银行做大做强。

此外，陈还建议尽快修改《中小企业促进法》。在制定“十三五”规划时，要把发展中小企业放在更加突出的位置。十八大以来，认证审批、市场准入、财税等问题逐步得到解决。针对这些问题，支持中小企业全面深化各个领域和环节的改革；加快完善中小企业金融服务支持体系，进一步加强大型商业银行对中小企业的专项信贷支持，加快发展多层次资本市场。中小企业板、创业板、三板和四板各具特色，建立适应不同成长阶段和行业特点的中小企业支持平台，积极稳妥推进融资登记制度改革，从科技创业再融资和融资试点项目入手。

陈强调，政策要注重落实，建议建立支持中小企业发展的部际联席会议制度，协调分散在各部委的规范性支持和引导职能，避免多个政府部门并存，注重政策协调，落实支持、规范和引导中小企业发展的各方面政策措施。

发展中小企业的民间债务

必须防范风险

对于中小企业民间讨债，陈认为这是解决中小企业融资问题的有效途径，但在探索过程中要把握好风险，不断完善。

谈到市场关注的“超日债”违约事件，陈指出，从深交所的角度来看，最令人担忧的是如何妥善处理超日债风险。债券发展是一条宽阔的道路，但也不可避免地会遇到一些问题。如果处理不好，会阻碍中小企业的融资渠道，不利于中小企业的发展。

"通过这一事件，让投资者认识到任何金融产品都有客观风险."陈强调，包括交易所在内的监管机构需要探讨如何防范和化解债务风险，交易所应在债券市场发展中尽职尽责。如果交易所未能执行相关监管措施，导致风险，也应像所有市场主体一样承担相应责任。

考虑到市场对t+0交易规则的关注，陈直言不讳地表示，“我不反对在大蓝筹股上实施t+0。”然而，与机构投资者相比，中小投资者在研究能力、软件操作和硬件技术方面处于弱势地位，需要引入t+0交易系统和相应的配套措施。

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