库存连升8周 钢价后市仍将震荡向下

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钢铁市场持续低迷

春节后，国内钢铁市场在春节前继续疲软。开市后两天(2月7日和2月8日)，该指数的报价保持稳定，8日收于3480元/吨，与节假日前持平。截至2月8日，全国61个主要市场25毫米三级钢筋平均价格为3501元/吨，较节前下降1元/吨；华东杭州市场三级钢筋代表性规格价格为3490元/吨，较节前下降20元/吨。

供需矛盾依然尖锐。根据最新数据，1月中旬中国粗钢日产量为200.7万吨，10月份同比增长0.49%，之后突破200万吨大关。供应量的增加限制了钢材价格的反弹。根据国家统计局的最新数据，中国钢铁产量继续高速增长，2013年粗钢产量达到7.79亿吨，同比增长7.5%。业内普遍预测，2014年中国粗钢产量将达到约8亿吨。

环保政策的出台并没有阻止钢厂扩大生产的热情。2013年，中国共建成投产49座高炉，总设计能力为6920万吨，其中第四季度投产11座高炉，总设计能力为1700万吨。

钢铁企业的盈利能力也令人担忧。据中国钢铁协会最新统计，2013年全国重点大中型钢铁企业实现利润228.86亿元(2012年同期亏损12.7亿元)。据分析人士称，从表面上看，这一数字明显好于2012年同期，但总体而言，2013年钢铁行业的低效率运行状况并未改变。如果不包括投资收益和净营业外收支，主要钢铁行业的盈亏基本持平。

同时，数据显示，2013年统计的成员企业销售收入利润率仅为0.62%(同期，规模以上工业企业利润占总利润的6.11%)，在所有工业行业中处于最低水平，这一数据明显低于2013年规模以上黑色金属冶炼和压延加工业利润占总利润的2.22%。企业亏损仍高达18.6%，全年累计亏损达118.25亿元。

中国联合钢铁研究中心的吴芳表示，截至2013年底，重点钢铁企业的资产负债率为69.36%，同比上升0.64个百分点。同时，2013年统计的86家重点大中型钢铁企业负债总额为3.09万亿元，同比增长6.58%，其中银行贷款1.33万亿元，其中短期银行贷款占73.3%。重点钢铁企业短期还款压力加大，企业资金短缺状况没有改善。

库存连续八周上升

据中国钢铁现货网统计，截至2014年2月8日，全国重点城市五大钢材社会库存总量达到1788.76万吨，比春节前增加229.12万吨，比去年同期增加201.53万吨。分析师表示，与去年同期相比，今年假期后全国钢材库存略有增加。

《中国证券报》记者注意到，在监测期间，自去年12月20日以来，中国主要钢材产品的总库存已连续8周上升。分析师认为，目前钢材库存增加的主要原因是补货库存集中在春节前，但市场惯性也是原因之一。

值得注意的是，中国物资工业联合会钢铁物流委员会1月份发布的钢铁采购经理人指数为40.7%，比上个月大幅下降7个百分点，连续5个月低于50%线。据分析，上述数据反映出国内经济整体运行依然疲弱，尤其是1月份，钢铁行业新订单指数环比大幅下降12.1个百分点，至33.5%，表明下游对未来需求的预期仍然相对悲观。

分析师表示，春节后，市场获利空因素聚集:第一，尽管钢厂的生产率在假日维修和环保的约束下下降，但仍处于较高水平，供应压力明显增加；第二，国内外不利的经济变化以及欧美经济的改善加速了qe3的退出，这将加速新兴经济体的资金外流；第三，资金紧张的格局没有改变，尤其是钢铁行业内部资金流动性紧张，不利于中间商在节前补货；第四，最近的极端天气影响了春季市场的发布和近期终端采购的步伐；第五，原材料价格的下跌使得钢铁价格的成本支撑继续减弱。在各种不利因素的综合作用下，中国钢铁产品的社会库存持续上升，甚至更糟。受此影响，预计近期国内钢材市场将继续观望，钢材价格更有可能出现小幅波动。

不过，分析师也认为，随着3、4月份施工现场作业率的提高，钢材市场将迎来一个小的需求高峰，届时有可能迎来一个钢材价格止跌回升的节点。

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