货基高收益暗藏风险 监管层“约谈”基金公司

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中国证监会一再提醒货运风险

通过小型机构闭门会议和十多家基金规模最大的基金公司高层领导会议，中国证监会不断提醒基金规模快速增长带来的风险。

根据基金行业协会的数据，截至1月底，公募基金公司所有货币资金净值为9532.42亿元，接近1万亿元，占基金行业总规模的三分之一。这种非凡的发展主要是由于余额宝领导的“百宝”产品规模的大幅增长。

“中国证监会担心，如果银监会限制货币基金严重依赖的协议存款，甚至阻止协议存款成为货币基金的主要投资对象，货币基金未来应该怎么办？”一家华南基金公司的货币基金经理表示。

上海某基金公司固定收益部的一位投资经理表示，货币基金的规模已大幅扩大，一旦银行因自身风险而无法支付高额利息，如何防范相应的流动性风险一直令证监会担忧。

与此同时，基金公司固定收益部的一些人坦言:“互联网的宣传手法存在一些问题，过分强调效益而忽视风险。货币资金的收入跟随市场。投资目标的期限本来就很短，在高收益产品到期后，他们只能选择配置低收益产品。再过一周，货币基金组织7天的年化回报率肯定会降至6%以下。由于互联网回报率为7%，中国证监会在回报率下降后自然会担心货币基金的流动性。”

据悉，在中国证监会即将发布的文件中，核心内容之一是要求基金公司对投资银行的协议存款进行风险管理，并使用风险准备金为其提供担保。

内部人士:短期内不能讨论风险

事实上，自去年6月流动性紧张以来，银行间协议存款利率上升，货币基金的收益率上升。一方面，银行不得不面对不断减少的需求储蓄，另一方面，他们不得不高价吸收银行间存款，银行资金成本上升，从而进入了一个负周期。

就货币基金的流动性而言，“目前，普通货币基金投资协议存款的比例一般在50%至90%之间。网络货币基金的协议存款比例较高，通常将90%的资金投资于协议存款。首先，这并不违反规定，因为这个比例本身并不受相关法律法规的限制。其次，是流动性问题。像余额宝这样规模超过4000亿元的基金，大部分只能投资于银行的大规模协议存款，否则无法满足产品本身的流动性。我们知道，如果中国花费数十亿美元购买债券，其自身的流动性将更难管理。”前述华南货币基金经理进一步表示。

货币基金规模的快速增长和高收益背后是否存在一定程度的风险？

一直以来，货币基金享有准储蓄的声誉。然而，早在2006年，就出现了单日浮动亏损的现象。

“目前的市场与当年完全不同。目前，货币资金的收益率很高，未来将面临下降的问题。当时，货币基金的收益率很低，然后突然急剧上升。市场是不可接受的。”上海一位货币基金经理表示。

在正常情况下，货币基金有很大的损失。首先，市场收益率在短期内大幅上升，导致证券价格大幅下跌；第二，货币资金同时大量赎回，价格下跌的债券无法持有至到期，导致卖出债券后的实际损失。

一位著名的货币基金经理告诉记者:“虽然货币基金的规模有了很大的增加，但货币基金的运作并不困难。事实上，目前可以用货币基金投资的债券规模为2万亿元。加上协议存款，货币基金的投资目标仍然是充足的，货币基金的风险在短期内无法讨论。”

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