英政府计划继续赔钱出售RBS股权

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核心摘要

上周，英国政府正式启动了备受期待的苏格兰皇家银行私有化进程。与当天337.6便士的收盘价相比，售价折让了2.3%，但与当年政府股的平均价格相比，折让了约34%，相当于英国纳税人在这笔交易中损失了11亿英镑。纳税人对此的不满是显而易见的，这也让英国财政大臣奥斯本陷入了诸多指责之中。然而，本周，英国金融界传言奥斯本计划再次出售苏格兰皇家银行10%的股份。这标志着英国最大规模私有化的开始，一股新的私有化“浪潮”正在英国掀起。据预测，现任英国政府将出售相当于撒切尔时代规模的国有资产。

特约记者阎石从伦敦报道

上周，它出售了苏格兰皇家银行(以下简称苏格兰皇家银行)5.2%的股份，这让英国财政大臣乔治奥斯本陷入了铺天盖地的指责；本周，英国金融界传言奥斯本计划再次出售10%的苏格兰皇家银行股份——即使股价仍低于政府最初的支出，出售时间最早将安排在今年12月1日央行公布银行压力测试结果后。

上周，英国政府正式启动了备受期待的苏格兰皇家银行私有化进程。上周一晚些时候，英国金融投资公司(一家政府所有的公司)向机构投资者配售了第一批5.2%的股份，共计6.3亿股，价值21亿英镑。交易完成后，英国政府在该银行的持股比例降至72.9%。

“这是一个彻头彻尾的坏交易。”资深工党议员迈克尔·米彻说。在他看来，保守党政府不应在现阶段让苏格兰皇家银行重返私有化。

成交吗？糟糕的交易？

苏格兰皇家银行总部位于爱丁堡，是英国历史悠久的第二大银行。它曾是世界上资产最大的银行。在2008年至2009年的金融危机期间，当时的工党政府提供了458亿英镑支持摇摇欲坠的苏格兰皇家银行，并成为持有78.3%股份的绝对大股东。那一年支付的平均股价是502便士。

与当天337.6便士的收盘价相比，售价折让了2.3%，但与当年政府股的平均价格相比，折让了约34%，相当于英国纳税人在这笔交易中损失了11亿英镑。

纳税人的不满显而易见。玛格丽特住在苏格兰的圣安德鲁斯，她给财政部长写了一封信，希望财政部能直接把她的苏格兰皇家银行股份作为纳税人给她，而不是现在就卖掉。她听说财政部长的顾问罗斯柴尔德先生主张苏格兰皇家银行私有化，并相信这样做纳税人会得到更多的好处。

玛格丽特说:“我不明白罗斯柴尔德如何能展望未来，代表我做出更好的投资决策。”“根据保守党的经济理论，我(以及所有其他纳税人)在管理自己的资产方面当然比财政部官员有更好的主意。”

一些市场分析师同意财政部的观点，即现在出售少量股票意味着苏格兰皇家银行已进入重回正轨的新阶段，政府持有的剩余股票未来将更容易出售，出售价格将更有利可图。据说这笔买卖已被拒绝，英国金融投资公司接洽的一些当地投资机构拒绝接手。

然而，苏格兰皇家银行出售的时机可能确实值得怀疑。

无论如何，当奥斯本开始出售莱斯银行的股票时，该银行的股价至少达到了政府的盈亏平衡点，莱斯银行也受到了苏格兰皇家银行的救助。此外，自2013年9月英国政府开始减持以来，莱斯银行的股价已上涨逾10%。

在英国工党政府前财政大臣达林(Darling)看来，现任保守党政府和前联合政府显然错过了一个好机会，从而将账面损失转化为实际损失。达林也是当年购买该银行股票的交易员。2010年，英国经济恢复了正增长。当时，苏格兰皇家银行的股价达到了504便士，如果以这个价格出售，它可以赚到5亿英镑。

即使在6个月前，苏格兰皇家银行的股价也超过了每股400便士。

事实上，英国政府不必纠缠于最初的购买价格，因为最初对苏格兰皇家银行的资本注入不是为了盈利，而是为了避免其崩溃和损害整个金融体系。一旦这种威胁消失，就不应该再保持下去了。2013年8月，苏格兰皇家银行的股价约为340便士，在政府干预期间，苏格兰皇家银行从未支付任何股息，这相当于310亿英镑的纳税人资金被困在苏格兰皇家银行两年没有任何回报，收入也不如银行。

自由金融分析师罗兰·海德(Roland head)认为，对投资者来说，重新私有化的苏格兰皇家银行可以被视为一个买入信号，股价将在未来一两年内恢复到400便士以上，而政府可能需要几年时间才能出售剩余的73%的苏格兰皇家银行股票。

新一轮私有化浪潮

在米切尔看来，关键不在于出售苏格兰皇家银行的价格，但近年来，当政府成为主要股东时，该银行并没有真正改变自己。

米切尔在8月9日的博客中写道:“苏格兰皇家银行高管的傲慢、鲁莽和无能导致了该行在全球金融危机中的绝望境地，但他们没有表现出任何悔意，也没有承诺进行任何认真的改革。”“事实上，他们极力反对改革，并游说奥斯本在降低银行税方面做出重大让步；他们放松了对海外投机的贷款控制，推广盈利的衍生金融产品，只关心利润最大化。英国没有从中受益。去年，该行贷款中仅有8%用于英国的生产性投资。”

米切尔认为，该行在防止另一场金融风暴方面的改革太少，也没有在零售和投资银行业务之间建立防火墙。简而言之，它仍然“大到不能倒”。因此，对于纳税人来说，隐性担保的需求仍然存在。

然而，奥斯本坚持认为，出售将促进金融稳定，使银行业更具竞争力，并有助于获得更广泛的经济利益。出售所得资金将用于偿还国债。

苏格兰皇家银行的出售也标志着英国最大规模私有化的开始。

现任英国政府计划在2018-2019年实现财政盈余，出售国有资产是其中一种方式。据预测，现任英国政府将出售相当于撒切尔时代规模的国有资产。

奥斯本还预计总私有化收入将超过其保守党前任的账面上，私有化的目的是双重的。一是减少政府债务；第二，政府在没有实际利益或专业知识的情况下退出商业活动领域。

莱斯银行和皇家邮政以前被认为是成功的私有化模式，并将继续出售这两家企业剩余的国有股。其他潜在的私有化名单包括英国测绘局、英国气象局和电视台第四频道。

然而，经济专家也呼吁英国政府放慢私有化的步伐，吸取过去铁路私有化的教训，在私有化过程中用更好的监管体系取代有缺陷的所有权，而不是急于基于利益进行私有化。(编辑李艳霞)