多空双方均处于疲劳状态 2000点继续拉锯

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首先，定向量化宽松的积极效果还没有出现，市场呆滞的格局还在继续，许多方面还没有增援。最近，好消息不断传来，央行实施了有针对性的量化宽松政策。今年，基本上没有必要担心资金短缺，但股市仍然无法获得一股。6月5日，央行在公开市场进行了400亿元人民币的28天回购操作，每周净投资730亿元人民币。目前，央行已连续第四周实现净投资，总规模达到2570亿元，满足市场资金需求。市场利率一直在合理的水平上下波动，几乎没有资金短缺的可能。此外，中国邮政储蓄银行、华夏银行和民生银行从央行获得了1，000亿元人民币的定向再融资，并被要求投资农村建设。此前，CDB发行了超过1000亿元的再融资，专门用于支持棚户区改造。然而，我们可以看到，量化宽松继续有利于债券市场，推动债券市场继续牛市，而股票市场仍然保持资金净流出。从政策趋势来看，近期出台的一系列优惠政策包含了方向性和特殊性，以确保资金的准确投放。由此判断，RRR未来全面降价的可能性仍然很小，严重低于市场预期。刺激政策仍然是微观刺激，这在一定程度上降低了有利效果。

第二，有利的经济数据表明经济稳定的可能性很高，但房地产繁荣的下降加剧了市场的疑虑。从经济数据来看，一些微观刺激效应已经开始显现。5月份的采购经理人指数为50.8%，比4月份高出0.4个百分点，并连续三个月攀升，达到今年的新高。市场普遍预测第二季度国内生产总值增长率可能稳定在7.3%甚至更高，但经济不确定性主要来自房地产市场。根据中国指数研究院发布的100个城市价格指数，5月份全国100个城市(新建)的住宅均价为10978元/平方米，比上个月下降0.32%，这是自2012年6月以来连续23个月逐月上涨后首次出现环比下降。此外，5月份，一线城市的宅基地平均底价环比下降了34%。根据cric研究中心的最新数据，5月份10个典型城市的土地出让金收入为578亿元，同比下降20.3%，同比下降24.6%，这是20个月来首次出现负增长。无论房地产市场在中长期内是否有一个向下的转折点，繁荣程度已经急剧下降是一个事实。房地产业繁荣程度的下降将对许多行业产生负面影响，这不仅会影响钢铁、水泥等行业的去库存化，还会影响下游消费领域。房地产业的低迷严重拖累了经济，影响了投资者对经济增长的信心。

第三，新股发行带来的压力依然存在。为了消化不确定因素，管理层明确表示，下半年将有约100家公司上市。如果将这一节奏与预先披露的公司数量相比较，应该理解为积极的。然而，市场仍然被视为利润空，而深层次的原因仍然来自投资者的偏好。最近，新浪微博和JD.com相继在美国上市，阿里即将登陆。融资规模远高于国内a股市场的正常水平，而美国股市仍保持缓慢走势。如果我们比较分析一下，如果阿里能在a股上市会是什么样子？首先，1000亿的融资一定吓坏了a股的“小伙伴”，市场当场下跌；第二次上市后，预计如此大的流通市值将难以显示。因此，长期以来，a股市场的特点是小盘股溢价、大盘股折价和长期市场低迷，这加剧了融资恐惧。

根据上述分析，市场继续在2000点左右做俯卧撑，这将不可避免地导致许多方面长期失去信心。然而，很难指望蓝筹股带领市场走出困境。如果没有基本面和基金的支持，蓝筹股仍处于水深火热之中。不仅是周期性的蓝筹股，还有药品、食品和饮料等的消费+蓝筹股。，开始进入中期调整，而各方的立场也逐渐被侵蚀和瓦解。以创业板(GEM)为代表的小盘股成长性很强，连续三周反弹超过10%，仍然是市场的宠儿。总的来说，上证综指仍以6月份的平盘市场为主，2000点左右的空并不多。创业板将在高位波动，新的热点将借助新闻出现。

在投资策略方面，防御策略仍然是主要策略，短期热点轮换快，很难赚钱。最近，我们主要关注节能环保、天然气、苹果产业链等资本净流入持续的领域，而周期性蓝筹股和传统消费仍需等待。

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