科研院所改制政策6月将出 多只军工股运作空间大

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将出台军事科研机构重组政策

据投资者新闻，知情人士透露，重组军事研究机构的想法已经基本明确，研究机构分为三类:基础，工程和技术。除基本类别保留事业单位属性外，其余两类需要在2015年前转制为企业，相关政策最早将于6月出台。

据了解，中国军事科研院所的科研活动成果全部归国家所有，未经国家批准，不得转让、出售或出口。换言之，军事研究所的所有科学研究活动都由国家控制和垄断。目前，军事科研任务已经通过军队与科研院所之间的经济合同来完成。除了需要国家给予业务经费(财政补贴)和各种优惠政策外，还需要对军事技术改造进行大量的保障条件和投入。

在传统体制下，军事研究所基本上由国家资助。在这种体制下，国防科研机构存在许多问题:如国防科研的巨额成本与和平时期经济建设的矛盾；庞大的军事研究所所在的计划体制下，吃皇家食品与经济效益低下的矛盾；军事研究项目和民用项目之间的不平衡。根据分析，这些问题必须通过彻底改革军事研究所的管理体制来解决。

近年来，军工研究所的重组已显示出加快的迹象。2010年发布的《国务院中央军事委员会关于建立和完善军民结合武器装备科研生产体系的意见》提出，要按照促进自主创新能力、增强公共服务功能、确保完成军事任务的原则，稳步推进军事科研院所改革，加强改革配套政策的衔接和分类指导。对于应用型科研院所，要积极推进企业转型，建立现代企业制度，或将其打造成R&D大型企业中心。

在2012年国防科技工业工作会议上，时任国防科技工业局局长的陈秋发表示:军队科研院所改革全面展开，清理标准和分类方案编制完成。

今年4月，工业和信息化部副部长、国防科技工业局局长许在接受媒体采访时表示，深化国防科技工业改革，就是要切实推进重点领域和关键环节的改革，特别是要结合新一轮军事科研生产能力结构调整，推进军事科研院所、军事投资体制和科技管理体制改革。

广发证券(000776)表示，在改革背景下，国防体制改革带来了国防工业市场化的趋势，并进一步带来了科研体制改革、资产整合、激励机制和采购制度的变革。军工企业股权多元化、军工科研体制改革、激励机制完善等一系列变革将进一步深化。

据业内人士称，军工研究所的重组对航空航天军工类股有积极影响；随着科研机构重组进程的推进，军工行业面临的机遇将会增加，行业个股将迎来新的升级。

军事首都行动空室

近年来，外部竞争、行业周期、政府推动以及股份制改革后的利益一致，使得国有军工集团资源整合困难，军工资产资本运营量大。据悉，目前，中国航空工业总公司等正在为重组做准备。例如，AVIC电子研究所(600372)的改制准备工作已经完成，正在等待改革措施的落实。

推进军事科研院所体制改革，鼓励军事资产在军事体制改革后注入相关上市公司，实现军事资产证券化，扩大军事资产的融资和运营。分析师指出。军品的市值与现有军工企业的规模不相称，这使得空的市值增幅非常大。

华泰联合分析师表示，军事资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过军事科学研究所的重组和军事资产证券化，可以帮助军工企业发挥自我造血功能，达到提高企业效率、技术水平和综合竞争力的最终目的。因此，军事资产证券化将进一步深化。

据了解，国外军工企业的资产证券化率一般在70%-80%的水平，而中国军工集团的资产证券化率大多低于40%，空.可以提高券商研究员告诉《投资快报》记者，资产注入和重组是军股的催化剂之一，有望给军股带来前所未有的投资机会。

军事投资的核心价值在于需求增长的高确定性、高技术壁垒和不断注入母公司资产的可能性。这位经纪研究员指出，预计未来三至五年，除战略装备外，资产质量最好、盈利能力最强的科研院所等所有军工企业资产都将进行市场化改革。五年内，军事资产证券化比率预计将增加二至三倍，市场价值预计将增加五至十倍。这一过程将带来巨大的投资机会。

中信建设投资有限公司分析师高表示，随着系统性风险的释放、安全形势的恶化以及资产重组的不断推进，军工行业的驱动因素正从量变向质变靠近。建议围绕三条主线积极把握当前布局机遇:资产重组预期加强、激励机制实质性突破、预期持续业绩超出预期。

(证券时报新闻中心)

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