金融机构同业监管 关掉一扇门打开多扇窗

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去年银监会八号文件发布后，银行将原来表外的“非标准”资产转移到资产负债表中，使“非标准”资产享受银行间资产的待遇。127号文件没有将“非标准”资产纳入银行买卖业务的基础资产，意味着“非标准”资产不能再作为银行间资产使用，其资本消耗和拨备将会增加。这直接打击了“非标准”业务可能带来的监管套利机会。

然而，这项规定实际上并没有超出市场预期。根据我行年报数据，受以往监管政策影响，总体“非标准”同业规模增速明显下降，同业业务结构发生明显变化。回购的受益资产规模明显下降，而应收账款投资却在悄悄上升。这表明，随着银行的创新和监管主体范围的规范化，银行通过投资主体对冲了银行间资产的下降。虽然127号文件禁止“非标准”进入银行进行回购，但并没有像银监会11号文件那样，在全范围内限制“非标准”的总规模。

银行间投资的主题最初是放在银行间业务的管理上，现在已经成为127号通知最大的亮点。银行间投资是指金融机构购买(或委托其他金融机构购买)银行间金融资产(包括但不限于金融债券、次级债等在银行间市场或证券交易所市场交易的银行间金融资产)或特殊目的载体的投资行为。特定目的载体包括但不限于银行理财产品、信托计划、证券投资基金、经纪资产管理计划、基金公司及子公司资产管理计划、保险资产管理产品等。“非标准”进入银行间投资有利于银行转变角色，从被动寻找“监管套利”转向主动投资资产管理开展业务。

127号通知将有助于提高银行的财务管理收益率。不超过35%的银行理财投资于非标准资产。在银行未来对“非标准”资产要求更高的机构溢价后，“非标准”资产的收益率将会上升，理财产品的收益率也会上升。此外，127号通知规定，单个商业银行的银行间整合资金余额不得超过银行总负债的三分之一。因此，在未来，银行将被限制将银行间资金整合为对接的“非标准”资产，更多的将依赖于储蓄资金。当“非标准”资产转入投资项目且非标准资产项目未到期时，银行需要通过储蓄继续接收资金。

127号文件将促进商业银行资产证券化业务的发展。第15条规定，在规范银行间业务发展的同时，金融机构应加快资产证券化业务的正常发展，盘活存量，充分利用增量。积极参与银行间市场同业存单业务试点，提高资产负债管理的主动性、规范性和透明度。未来，中国的信贷资产支持证券将在4000亿元的额度内推出。随着资产证券化产品市场认可度的提高，它将成为非标准化产品的有效替代品。银行业金融机构应积极尝试开展资产证券化业务试点，为大规模银行间业务寻找调整方向。

第127号通知表达了一种疏通和监督的态度，以填补空白，这在许多方面比行业预期更为宽松，例如在没有时间要求的情况下，留出一些空用于银行间业务的安排和归还。如127号文件没有对同业存款计提存款准备金，也没有将同业业务纳入贷存比管理。银行仍然可以通过与其他金融机构的合作、包装和创新，使“非标准”资产继续以其他形式存在。例如，中小企业可以私下管理债务，发行储税券，以避免非标准和风险资产的限制。

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