试水同业拆借平台 前海股交中心为小贷再松绑

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如果水是被动的，它将被耗尽，而如果没有来源，它将溢出。融资比例已增至净资产的200%。深圳拓宽小额贷款公司资金来源后，融资渠道建设也在推进。 21世纪经济报道记者独家获悉，经过数月酝酿，前海产权交易中心推出了小额贷款公司融资平台，相当于“小额贷款公司同业拆借平台”，推出了一系列短期定向小额贷款融资工具，满足小额贷款公司债券融资渠道需求。目前，第一张单笔小额贷款短期融资券已成功发行。 “目前，深圳小额贷款公司从银行获得的贷款比例不足，急需拓宽其他融资渠道；同时，整个行业的资金闲置率也相对较高。一些小额贷款公司有资金，一些有资金缺口。为什么不造一座桥，让他们直接靠岸呢？”前海证券交易中心总裁助理甘杰在接受《21世纪经济报道》专访时表示:“我们为小额贷款公司提供了一个同业拆借和融资平台，可以减少小额贷款公司的民间借贷渠道，明确小额贷款公司的借贷行为，便于监管。部门管理。” 根据深圳小额贷款行业数据，截至2013年7月，已成立小额贷款公司84家，资本122亿元，未分配利润20亿元，银行融资11亿元，仅占资本的9.02%，贷款余额99.76亿元，闲置资本52亿元，闲置率超过30%。 三项小额贷款资产证券化业务 21世纪经济报道记者了解到，在年初提高小额贷款公司融资比例后，深圳金融办于2月底专门致函前海证券交易中心，原则同意平台开展小额贷款同业拆借、短期融资券、收益权券等创新性资产证券化业务试点。 深圳金融办还强调，小额贷款公司从银行机构、交易平台等外部合规渠道整合的资金总额(包括同业拆借)不得超过公司上一年度净资产的200%；同业拆借资金不得超过上一年度净资产的30%。 前海证券交易中心推出了金融办公室同意试点的三项业务。“这三种产品的基本交易模式都是通过非公开私募发行的。该中心发挥资本要素交易平台和投融资互动平台的作用，帮助投融资双方实现产品权利和资金的信息对接和清算结算。”甘杰说。 小额贷款公司的银行间贷款类似于银行间贷款业务，主要是因为小额贷款公司将资本用于短期信贷。 短期融资券的出资人不仅限于小额贷款公司，还包括具有独立判断能力和一定风险承受能力的“合格机构投资者”，包括银行、券商、公募基金、私募基金、投资公司、资产管理公司等金融或准金融机构，以及在前海上市的3000多家企业法人。目前，它不对个人投资者开放。 同业拆借和短期融资券的最长期限分别不超过3个月和12个月，最短期限可达7天。具体期限可以由借贷双方商定。目前，没有标准化的术语和产品。 小额贷款资产收益权凭证基于小额贷款公司优质的现有债务资产，在前海证券交易所打包转让。与资产证券化产品类似，认购者的范围也是“合格的机构投资者”。 “前两项是通过发行类似的私募债券来帮助小额贷款公司进行直接融资。投资者直接认可小额贷款公司，而不关注具体项目。小额贷款公司的信用状况和整体抗风险能力较高。”甘杰说:“收入权证书是由资产组合支持的，资产组合可以是破产的和孤立的。如果小额贷款公司违约或破产，投资者可以直接向小额贷款资产借款人追偿，安全系数高于前两种产品。” 标准化辩论 “第一个小额贷款短期融资凭证产品已于3月14日成功发行，同时还有一个同业拆借票据。”甘杰透露。 前海证券交易中心第一张短期融资凭证由深圳本达康金融集团的子公司民信达小额贷款公司作为融资主体发行。计划一期发行5000万元人民币，半年期发行1000万元人民币。认购者均为证券交易中心的上市公司，其余4000万元将于日后发行。 目前，证券交易中心已与深圳84家小额贷款公司中的60多家建立了联系，并表示愿意融资；它已与15家小额贷款公司建立了业务关系，项目正在实施，并将很快作为第一批业务伙伴签署框架协议。根据目前的业务推广情况，认购资金回报率约为10%，加上担保费、平台费等交易费用，小额贷款公司的总融资成本约为15%，小额贷款公司同业拆借利率的波动趋势将参照同业拆借市净率的变化。 “目前，我们主要采用协议交易的方式，不会进行电话拍卖。”甘杰继续说道。 前海证券交易中心小额贷款公司的融资平台将采用网上交易模式，上述一笔订单业务将通过“线下洽谈、网上交易”的方式完成。交易系统包括产品和资金登记、托管、结算等功能。，以及简化交易规则的操作。它仍处于内部测试阶段，尚未完全对外开放。预计将在第三季度成熟并推出。 此前，重庆金融资产交易所推出了小额贷款公司资产收益权交易产品，不仅是系统的网上交易，也是标准化的产品。例如，产品条款和认购额度都是标准化设置，担保公司的合作机制是通过平台建立的。重庆还引入了第三方承销或报销的标准化发行机制。 前海证券交易所整体形式虽然规范，但交易结构和具体条款并不规范，而是根据投融资双方的协商结果进行调整，如是否引入优先后层级机制、引入第三方实体提供担保、同意回购到期产品等。 根据其计划，今后将基于电子合同技术提供不同交易结构和不同条款的组合选择，并以模块化和积木式的方式为投资和融资方定制适当的交易结构。 ”这种方法更灵活。现在是推广的初级阶段，规模还没有形成，所以更容易满足不同客户的需求。这本身也是一个非标准化市场。”甘杰提到，“未来可能丰富产品种类，但不一定是交易所的模式。更重要的是澄清所有有关各方的作用，澄清他们的权利和义务。” 先追求质量，然后再扩大规模 ”之前的融资规则无疑是小额贷款公司的“紧缩诅咒”。通过转让收益权，小额贷款公司可以获得新的贷款资金，从而加快资金周转和规模增长。”深圳中原小额贷款公司董事长郑西昌说。 但是，目前地方监管对小额贷款资产证券化仍持谨慎态度，仅转让收益权而非资产本身。此外，目前只有广东、四川等少数地区通过资产证券化等工具放宽了小额贷款公司的外部融资比例。在深圳通过前海两所试点之前，只有重庆通过本地黄金交易所全面开展此项业务。 “这项业务目前仅限于深圳的小额贷款公司。外国企业需要与当地金融机构沟通，因为小额贷款公司由当地金融机构监管。”甘杰说。 即使是深圳本地的小额贷款公司，前海证券交易所也基于风险控制的原则设定了准入门槛，重点关注小额贷款公司的内部控制、管理团队、历史业绩和现金流。其中包括:原则上经营期应在一年以上，上一年度净资产收益率应在8%以上，无负信用记录，逾期率和坏账率应符合要求。 从投资者的角度来看，小额贷款公司的贷款资产整体利率和风险偏高，大型机构基金的风格比较稳定，因此他们更愿意在银行体系中配置债权或标准化债券资产。小额贷款资产作为一种场外资产，对机构资金没有吸引力，更有必要通过非常规手段推动企业或个人认购资金。例如，重庆黄金交易所小额贷款资产证券化的认购资金主要来自重庆地方国有企业。 甘杰进一步表示，“我们仍在搭建平台，所以我们应该先试一试。”。首先，追求质量，做好风险控制，产品不会违约；那么这就是好处。毕竟，第一阶段在制度、劳动力和市场培育方面的投资是非常大的，成本应该在中期内支付；最后，我们应该追求规模。只有打好基础，明确风险控制、业务、流程和模式，提高运营能力，才能提高质量。

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