高负债又遇巨亏 秦岭水泥欲借“再生资源”再生

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秦岭水泥近日公布的资产重组进展显示，重组方可能是中国再生资源开发有限公司(以下简称中国再生)，这意味着如果重组成功，公司未来将涉足再生资源领域，但该业务能否拯救秦岭水泥仍不得而知。

2013年，净利润突然下降了1150%

秦岭水泥作为陕西省水泥行业历史最悠久的企业，是该地区产能最大的单一企业之一。过去一年，秦岭水泥产销量创历史新高，水泥年产量348万吨，同比增长22.11%；水泥销售346万吨，同比增长23.13%。

然而，尽管产量和销售额均创下新高，但该公司在2013年遭受了巨大损失。国家商报记者注意到，2013年，秦岭水泥实现营业收入7.97亿元，同比略有增长4.92%；上市公司股东应占净利润由2012年的1100万元突然转为亏损1.17亿元，同比大幅下降1151.86%。

据秦岭水泥分析，2013年，公司所在区域市场竞争激烈，水泥价格处于低位，公司单位产品平均销售价格同比下降。然而，当销售价格下降时，单位产品成本的下降低于单位产品的平均销售价格。由于上述因素，虽然公司2013年经营收入同比增长，但年度经营仍呈现亏损状态。

针对上述相关事宜，国家商报记者致电秦岭水泥证券事务代表范济社，工作人员表示，范济社目前正在出差，几天后将返回公司，届时将回复。

过去三年的负债率超过90%

秦岭水泥面临的压力不仅限于管理。

《全国商报》发现，截至2013年12月31日，秦岭水泥总资产为22.32亿元，比去年同期略微增加0.2亿元。负债总额21.95亿元，比去年同期增加8400万元。公司资产负债率达到98.32%，同比增长3.65个百分点。

值得注意的是，秦岭水泥的高资产负债率已经不是第一次了。从2011年到2013年的最近三年，公司的资产负债率在90%以上，并逐年上升，分别为93.99%、94.68%和98.32%。

与此同时，公司运营的相关费用也在迅速上升。

根据2013年度报告，报告期内，公司费用增加8065.43万元，同比增长45.39%。其中，由于去年重大项目完成，在建工程利息资本化金额减少，贷款本金增加，相应利息支出增加，使公司财务费用同比增加4689.35万元，增幅90.69%，约占公司各项费用的60%。此外，由于员工工资、折旧费用和无形资产摊销的增加，管理费用也同比增长30.99%。

2009年，秦岭水泥因经营困难被法院宣告破产重组。同年8月，冀东水泥(000401，收盘价9.60元)成为秦岭水泥的大股东。

但五年后的今天，因重组计划而暂停三个月的秦岭水泥，又一次走到了十字路口。

或者将转向资源回收业务/

自2013年12月9日起，秦岭水泥因控股股东策划的与公司相关的重大问题而暂停交易。

3月17日，被停牌三个月的秦岭水泥再次宣布推迟复牌，称此次重大资产重组计划向重组方中国回收(China Recycling)等交易对手发行股票，并收购其持有的废旧电器电子产品回收行业的相关资产。同时，控股股东冀东水泥以债务方式收购了本公司全部现有资产。

据中国回收网官方网站介绍，该公司为中华全国供销合作社所有，是中国最大的专业回收企业和行业领导者。公司主要从事废钢、废纸、废塑料和废有色金属的回收、加工和利用，初步形成了辐射全国、集回收、分拣、加工和成品销售为一体的网络体系。

秦岭水泥宣布，如果此次重大资产重组交易成功，中国回收将成为公司的最大股东，中国供销集团有限公司将成为公司的实际控制人。这意味着秦岭水泥未来的主要业务可能转向可再生资源领域。

事实上，随着我国产业结构调整的深入，企业对资源的利用效率必然会进一步提高，而资源再生领域也蕴含着巨大的商机。《国家商报》记者注意到，在资本市场上，贵研铂(报价、询价)、创业板(报价、询价)、骆驼(报价、询价)、桑德环境(报价、询价)等参与资源再生业务的股票表现良好。

一位未透露姓名的水泥行业分析师在接受《国家商报》采访时表示，秦岭水泥此次资产重组的直接原因在于严重的业绩损失。其次，由于大股东是冀东水泥，这也可能是冀东水泥为了避免同行业竞争而做的。此外，重组也是大股东对现有资源的充分利用，秦岭水泥的壳资源也是其中之一。

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